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估值的原理：AEG估值模型
　　思考一
　　從2019年至2024年5月，滬深300的平均既往市盈率是12.8，歷史平均EPS增長率大約是7.2%，如果股東要求的回報(bào)率大約是10%，那么正常市盈率是10。
　　如果增長率是7.2%，小于股東要求的回報(bào)率，那么預(yù)計(jì)的市盈率應(yīng)該小于10，而不是大于10的12.8。
　　如果人們預(yù)測的收益增長率高于要求回報(bào)率，市盈率必然高于正常市盈率：人們?yōu)樵鲩L付費(fèi)。如果人們預(yù)測的收益增長率低于要求回報(bào)率，市盈率一定低于正常市盈率：人們?yōu)樵鲩L打折。
　　為什么會產(chǎn)生這種違背直覺的市場異象？
　　一個(gè)例子
　　對收益定價(jià)，要從資本化的收益的出發(fā)，再確定預(yù)測的收益增長可以增加多少價(jià)值。
　　用一個(gè)簡單的例子介紹投資模型，作為權(quán)益定價(jià)的原型：在2015年投資100元，2016年及以后都有5%的收入，展示了兩種股息發(fā)放辦法：股利全部發(fā)放和完全不發(fā)放股利。
　　在這兩個(gè)例子中，預(yù)期剩余收益都為零，所以根據(jù)剩余收益模型，2015年該資產(chǎn)定價(jià)為100元，下面我們從預(yù)期收益角度進(jìn)行估值：
　　收益增長率并不影響投資價(jià)值。在全部分配利息的場景下，收益增長率為零。相反，如果存在收益增長，增長率設(shè)定為5%。雖然這兩種情況下投資價(jià)值并未變化，但它們揭示了不同的投資趨勢。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　量化結(jié)論基于歷史統(tǒng)計(jì)，如若未來市場環(huán)境發(fā)生變化不排除失效可能