>> 國投安信期貨-煤焦鋼周報：弱勢趨穩(wěn)，反彈乏力-240617
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何建輝 |
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●要點概覽—受高溫多雨天氣影響，淡季螺紋表需持續(xù)下滑，環(huán)比降幅逐步收窄，累庫壓力顯現(xiàn)，熱卷庫存壓力有所緩解。下游承接能力不足，剛需韌性尚存，鐵水再創(chuàng)新高，不過負反饋預期仍反復發(fā)酵，關(guān)注產(chǎn)量調(diào)控政策推進情況。經(jīng)濟復蘇基礎(chǔ)不穩(wěn)，5月社融信貸數(shù)據(jù)欠佳，房地產(chǎn)主要指標繼續(xù)大幅下滑，基建、工業(yè)增加值增速回落，關(guān)注政策刺激是否加碼。盤面弱勢中有所企穩(wěn)，反彈驅(qū)動依然不足，短期仍有反復，關(guān)注淡季需求韌性及宏觀情緒變化。焦炭方面，鐵水大增緩解負反饋壓力，供需邊際改善支撐盤面，市場整體氛圍偏弱制約上方空間，區(qū)間震蕩為主。焦煤方面，供需稍偏寬松，盤面弱勢中有所企穩(wěn)，短期震蕩為主。
●終端需求━淡季依然疲弱。本周，鋼材現(xiàn)貨小幅下跌，上海螺紋3610元/噸(-10)，上海熱卷3800元/噸(-10)。螺紋表觀消費量227.1萬噸(-4.0)，全國建材貿(mào)易商日均成交12.7萬噸(+0.6)。螺紋社庫持平，廠庫上升2.6%，熱卷社庫下降0.1%，廠庫下降0.7%。全國多地發(fā)布暴雨高溫預警，淡季建材需求依然疲弱，螺紋表需環(huán)比繼續(xù)下滑，降幅明顯收窄，累庫壓力顯現(xiàn)。熱卷庫存高位逐步回落，持續(xù)性有待觀察。
●鋼鐵供給─鐵水再創(chuàng)年內(nèi)新高。本周，全國247家鋼廠高爐開工率82.05(+0.5高爐產(chǎn)能利用率89.53(+1.39)，日均鐵水產(chǎn)量239.31萬噸(+3.56)。螺紋周產(chǎn)量232.41萬噸(-0.66)，長流程202.72(-2.45) ,短流程29.69(+1.79);熱卷周產(chǎn)量327.65萬噸(+2.13)。估算的螺紋長流程毛利33元/噸，短流程毛利-63元/噸，熱卷毛利173元/噸。噸鋼利潤邊際改善，鋼廠復產(chǎn)超預期，鐵水再創(chuàng)年內(nèi)新高。由于終端需求疲弱，負反饋預期仍反復發(fā)酵，關(guān)注粗鋼調(diào)控政策落地推進情況。
●焦炭—第二輪提降落地。鐵水大幅上升，再創(chuàng)年內(nèi)新高，爐料剛需保持良好，鋼廠補庫依然謹慎。焦化廠延續(xù)微利格局，開工率稍有下降，產(chǎn)地庫存維持低位，累庫壓力不大。供需趨于均衡，現(xiàn)貨第二輪提降落地，隨著噸鋼利潤改善，焦鋼博弈加劇。鐵水大增緩解負反饋壓力，供需邊際改善支撐盤面，市場整體氛圍偏弱制約上方空問，區(qū)問震蕩為主。
●焦煤━短期弱勢趨穩(wěn)。各地煤礦事故頻發(fā)，安監(jiān)形勢趨嚴，供應回升節(jié)奏緩慢。下游開工維持高位，不過補庫動能依然不足，中間環(huán)節(jié)保持觀望，煤礦出貨受阻，產(chǎn)地庫存繼續(xù)累積。蒙煤通關(guān)回到高位，澳煤進口缺乏價格優(yōu)勢。供需稍偏宓松，盤面弱勢中有所企穩(wěn)，短期震蕩為主。
●風險提示:國內(nèi)經(jīng)濟大幅下滑，去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)加碼
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