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本周研究跟蹤與投資思考：5月線上零售在高基數(shù)下有所承壓，線下零售實現(xiàn)復蘇增長，分品類看，掃地機器人及大廚電5月零售表現(xiàn)相對較好。5月家電出口額同比增長22%，外銷景氣走高。
　　5月白電線上承壓線下恢復，大廚電及掃地機零售表現(xiàn)較好。據(jù)奧維云網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)，5月空冰洗線上零售額同比均有所下滑，預計主要系去年同期基數(shù)較高；線下零售額同比分別-1.3%/+10.1%/+12.9%，線下需求實現(xiàn)良好恢復。廚電5月零售額同比增長良好，油煙機線上線下零售額同比分別+2.0%/+10.4%，燃氣灶線上線下零售額分別+9.1%/+10.2%，洗碗機線上線下零售額同比+15.7%/+11.1%。廚房小家電零售表現(xiàn)有所乏力，5月電飯煲線上線下零售額同比-10.4%/-5.1%，電水壺、空氣炸鍋等零售額同比均有所下降。生活電器增長相對較好，5月掃地機線上線下零售額同比分別+46.4%/+56.7%，洗地機線上線下同比分別+9.8%/-1.7%。
　　家電5月出口額增長22%，外銷景氣度環(huán)比提升。根據(jù)海關總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，5月我國家電出口額達到639.8億元，同比增長22.2%；以美元計算，出口額為90.1億美元，同比增長18.3%；出口量為4.1億臺，同比增長27.8%。5月我國家電出口增速環(huán)比均有所提升，外銷景氣度環(huán)比向好。雖然受到海運費上漲等不利因素影響，我國家電產(chǎn)業(yè)依然保持全球領先的競爭優(yōu)勢，出口表現(xiàn)強勁。復合3年來看，5月外銷額較2021年5月復合增長6.1%，排除海外庫存擾動帶來的基數(shù)影響，我國家電外銷保持穩(wěn)健增長。
　　Q1新能源熱管理閥件銷量增長13%，內(nèi)銷增長較快、外銷下滑。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2024Q1我國新能源汽車熱管理閥件銷售規(guī)模達到1134萬只，同比增長13.2%，其中內(nèi)銷市場銷量占比達到86.7%，內(nèi)銷量同比增長19.2%，外銷量同比下滑14.7%。受基數(shù)影響，閥件的銷量增速低于我國新能源汽車Q1產(chǎn)量的增速（28.2%）。分產(chǎn)品看，Q1電子膨脹閥及電磁閥銷量增速相對較快，同比分別增長12.7%和18.0%。
　　重點數(shù)據(jù)跟蹤：市場表現(xiàn)：本周家電周相對收益+1.02%。原材料：LME3個月銅、鋁價格分別周度環(huán)比-1.7%、-3.8%至9779/2529美元/噸；本周冷軋價格周環(huán)比-0.7%至4210元/噸。集運指數(shù)：美西/美東/歐洲線周環(huán)比分別+9.56%/+7.79%/+8.96%。海外天然氣價格：周環(huán)比+14.6%；資金流向:美的/格力/海爾陸股通持股比例周環(huán)比變化-0.33%/-0.16%/-0.18%。
　　核心投資組合建議：白電推薦美的集團、海爾智家、TCL智家、格力電器、海信家電；廚電推薦老板電器、火星人、億田智能；小家電推薦石頭科技、科沃斯、小熊電器、光峰科技、德昌股份、倍輕松、新寶股份。
　　風險提示：市場競爭加?。恍枨蟛患邦A期；原材料價格大幅上漲。