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投資要點(diǎn)
　?。?）行情回顧：本周（6月11日-6月14日）申萬美容護(hù)理指數(shù)下跌2.06%，申萬紡織服飾指數(shù)上漲0.18%，上證綜指下跌0.53%，美護(hù)跑輸大盤，紡織跑贏大盤；年初至今，申萬美容護(hù)理指數(shù)下跌10.20%，申萬紡織服飾指數(shù)下跌11.15%，上證綜指上漲1.94%，美護(hù)紡服均跑輸大盤。從個(gè)股表現(xiàn)來看，本周申萬美容護(hù)理板塊中敷爾佳、華業(yè)香料、ST美谷、可靠股份、依依股份漲幅靠前；本周申萬紡織服飾板塊中安奈兒、ST步森、華斯股份、盛泰集團(tuán)、ST起步等漲幅靠前。
　?。?）行業(yè)要聞：根據(jù)華麗志、青眼、化妝品報(bào)等，1-5月線上主流平臺(tái)美妝GMV同比增長(zhǎng)8.57%，TOP20品牌GMV同比增長(zhǎng)38.9%；24年5月化妝品進(jìn)口總量同比下滑3.6%，進(jìn)口金額同比下滑1.9%，1-5月化妝品進(jìn)口總量同比下滑13.8%，進(jìn)口金額同比下滑10.5%；日本麒麟控股全資收購(gòu)FANCL，總投資額達(dá)157億元；國(guó)際品牌雅詩(shī)蘭黛、歐萊雅將漲價(jià)，屈臣氏門店擴(kuò)張，貝泰妮投資原料企業(yè)迪克曼，持股比例為10%；迅銷集團(tuán)預(yù)計(jì)24財(cái)年全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)/銷售額達(dá)到0.45億日元/3.03萬億日元，將創(chuàng)歷史新高；越南鞋類/紡織品服裝類24年5月出口金額分別同增0%/3.9%；臺(tái)企裕元/豐泰/儒鴻/聚陽(yáng)24年5月收入增速分別為8.3%/16.6%/27.8%/16.6%。
　?。?）重點(diǎn)公司：水羊集團(tuán)發(fā)布關(guān)于公司控股股東部分股份質(zhì)押的公告，御家投資質(zhì)押數(shù)量為310萬股，占公司總股本的比例為0.80%；水星家紡聘任李婕為公司副總裁；江蘇吳中全資子公司蘇州制藥廠收到了國(guó)家藥品監(jiān)督管理局核準(zhǔn)簽發(fā)的關(guān)于“帕拉米韋注射液”的藥品注冊(cè)證書。
　?。?）投資建議：化妝品方面，24年1-4月化妝品限額社零增長(zhǎng)2.1%，行業(yè)弱增長(zhǎng)，本土品牌通過產(chǎn)品創(chuàng)新、新興渠道布局等份額持續(xù)提升，龍頭公司在產(chǎn)品強(qiáng)勁勢(shì)能下有望帶動(dòng)二季度高增長(zhǎng)。我們重點(diǎn)推薦：1）大單品勢(shì)能強(qiáng)勁+多品牌發(fā)力，業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)的一線龍頭公司，如珀萊雅、巨子生物；2）受益于平價(jià)型消費(fèi)+產(chǎn)品矩陣不斷豐富驅(qū)動(dòng)穩(wěn)健增長(zhǎng)的二線龍頭標(biāo)的，如福瑞達(dá)、潤(rùn)本股份；3）建議關(guān)注細(xì)分市場(chǎng)地位穩(wěn)固的改善型標(biāo)的，如登康口腔、華熙生物、貝泰妮、丸美股份、水羊股份、上海家化等。醫(yī)美方面，24年3月以來行業(yè)受基數(shù)壓力具備一定增長(zhǎng)壓力，重組膠原類、再生類、水光類產(chǎn)品維持良好的銷售勢(shì)能，高增勢(shì)頭不變。24年行業(yè)供給加速，江蘇吳中再生產(chǎn)品推廣良好，期待重組膠原蛋白賽道新品進(jìn)展。標(biāo)的上重點(diǎn)推薦一線穩(wěn)健龍頭愛美客，關(guān)注再生類產(chǎn)品有望放量的江蘇吳中。
　　紡織服裝方面：1）24年5月臺(tái)企龍頭鞋履及成衣制造公司訂單高增長(zhǎng)，出口保持高景氣度，庫(kù)存優(yōu)化帶來訂單改善持續(xù)兌現(xiàn)，關(guān)注需求催化，重點(diǎn)推薦華利集團(tuán)、偉星股份；2）24年1-4月國(guó)內(nèi)服裝限額社零增速為2%，品牌服飾在去年高基數(shù)下弱增長(zhǎng)，6-9月高端男裝壓力釋放，龍頭公司開店持續(xù)，仍有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，重點(diǎn)推薦報(bào)喜鳥；3）關(guān)注基本面穩(wěn)健的高股息標(biāo)的，如富安娜、海瀾之家等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　行業(yè)景氣度不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)格局惡化；新品推進(jìn)不及預(yù)期；品牌商庫(kù)存去化不及預(yù)期、門店擴(kuò)展不及預(yù)期等。