>> 申萬宏源-晨會報告-240618
| 上傳日期： |
2024/6/18 |
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| 982KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
丁智艷 |
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消費稅改或是財政改革第一槍——財政改革專題報告
財政現(xiàn)實呼喚改革。緊迫性增強：源于收入不足和央地分配格局變化。當(dāng)前財政政策的堵點在于兩個方面，一是收入不足，財政對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控程度下降。二是央地分配在分稅制改革運行三十年后出現(xiàn)新特點，即地方可以靈活處理的財源下降最快。特別是在價格低位徘徊階段，財政汲取能力下降的更快這一特征也令改革宜早不宜遲。中長期方向在增加財源并給予地方主力稅種。中長期肯定要堅持培育地方收入的大方向，焦點仍在在財產(chǎn)性稅收方面，不過短期內(nèi)需審慎。在“營改增”之后，地方政府主力稅種已經(jīng)缺失，疊加土地出讓收入的下行，地方財源如何彌補成為需要解決的核心問題。
風(fēng)險提示：消費稅改革推進(jìn)速度仍慢，或以試點形式而非全面鋪開；消費稅征收環(huán)節(jié)后移的商品較少；消費稅中央保有的基數(shù)較高。穩(wěn)增長政策不及預(yù)期，房地產(chǎn)流動性恢復(fù)不及預(yù)期，服務(wù)消費超預(yù)期走弱。
(聯(lián)系人：賈東旭/王勝)
清潔電器海外數(shù)據(jù)追蹤方法探討——掃地機行業(yè)深度系列之二
海外清潔電器數(shù)據(jù)追蹤方法探討：清潔電器海外銷售仍以線下渠道為主，數(shù)據(jù)較為黑箱，我們進(jìn)行多維度搜集以更高頻的跟蹤行業(yè)景氣度情況：1）北美船舶出口數(shù)據(jù)追蹤：掃地機出口須通過集中箱運輸至歐洲或美洲港口，統(tǒng)計港口船舶到港數(shù)據(jù)可觀察到出口到歐洲、北美等各大區(qū)域的整體銷售景氣情況，石頭科技在2024年1-4月較去年同期有較優(yōu)表現(xiàn)，科沃斯及一點表現(xiàn)較為平淡，追覓科技自主品牌歷史供應(yīng)較少，2024年起有一定量增。2）JungleScout亞馬遜數(shù)據(jù)：四大品牌銷售表現(xiàn)有所分化，科沃斯、追覓北美線上亞馬遜銷售體量較低，石頭、iRobot線上銷售發(fā)展時間較早，銷售領(lǐng)先，石頭/iRobot/科沃斯/追覓2024Q1分別實現(xiàn)銷額4499/4358/285/546萬美元，石頭于3月實現(xiàn)銷額對iRobot的超越，且于4月趨勢延續(xù)。拆分量價來看，國內(nèi)品牌以全能基站為主打的高端機型價格優(yōu)勢明顯，國內(nèi)企業(yè)石頭、科沃斯、追覓產(chǎn)品月均價均處于600美金左右，iRobot僅為300美金。
風(fēng)險提示：核心產(chǎn)品迭代不及預(yù)期風(fēng)險，海外需求持續(xù)低迷風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險。
(聯(lián)系人：劉正/程愷雯)
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