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2023年至2024年5月中，ETF市場規(guī)模持續(xù)增長，較2022年末增長9741.64億元至23217.88億元；寬基指數(shù)ETF和海外ETF兩類產(chǎn)品規(guī)模增長最多。資金申購是推動(dòng)市場規(guī)模持續(xù)增長的最主要?jiǎng)恿?，增量貢獻(xiàn)達(dá)9421.52億元，主要發(fā)生在2023Q2-2024Q1；凈申購規(guī)模排名居前多為寬基指數(shù)標(biāo)的，22只滬深300ETF合計(jì)凈申購超4000億元。
　　ETF產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量及募資規(guī)模較2021年的發(fā)行高峰均有所回落，但依舊保持了較高景氣，但募集資金留存情況糟糕，全部產(chǎn)品整體資金留存率約為3/4，中小市值、消費(fèi)、TMT等多類產(chǎn)品資金留存率不足三成。
　　2023H2，債券ETF以機(jī)構(gòu)投資者為絕對主導(dǎo)，其余各類ETF基金個(gè)人投資者占比更高；寬基指數(shù)ETF的機(jī)構(gòu)占比超過50%，大市值/中小市值/全市場寬基ETF機(jī)構(gòu)占比均超過60%，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF機(jī)構(gòu)占比略超1/4。相較于2022H2，機(jī)構(gòu)對股票/海外/債券ETF的配置占比均有提升，泛紅利策略ETF機(jī)構(gòu)占比提升幅度超20%。
　　2023H2，國資機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)公司披露持倉規(guī)模均超過千億元，較2022H2增加472.29億元和849.38億元；聯(lián)接基金和個(gè)人投資者持倉市值分別增加495.34億元和2112.61億元，是2023年ETF市場規(guī)模增長的主要增量資金來源。
　　國資機(jī)構(gòu)的增持操作主要發(fā)生在2023年下半年，增持標(biāo)的集中在300ETF為代表的大市值寬基標(biāo)的；保險(xiǎn)公司的增持操作主要發(fā)生在2023年上半年，主要增持標(biāo)的包括TMT、消費(fèi)、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)寬基及港股標(biāo)的；下半年增持了中小市值、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)寬基及泛紅利標(biāo)的，不同行業(yè)主題標(biāo)的持倉市值均有下降。
　　從資金需求、產(chǎn)品屬性和投資邏輯三個(gè)維度出發(fā)，針對不同類型ETF產(chǎn)品提出產(chǎn)品布局建議：
　　（1）寬基指數(shù)ETF：建議優(yōu)選關(guān)注大市值/科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)標(biāo)的，靈活選擇產(chǎn)品形式；
　?。?）行業(yè)主題ETF產(chǎn)品：挖掘具備多重投資邏輯的空缺二級行業(yè)標(biāo)的；
　　（3）SmartBeta-ETF產(chǎn)品：穩(wěn)定收益or增強(qiáng)彈性導(dǎo)向的因子/產(chǎn)品設(shè)計(jì)；
　?。?）港股ETF產(chǎn)品：關(guān)注邏輯優(yōu)選的稀缺資產(chǎn)和比價(jià)資產(chǎn)標(biāo)的；
　?。?）美股ETF產(chǎn)品：建議關(guān)注泛紅利策略標(biāo)的，定位寬基產(chǎn)品替代。
　　當(dāng)下國資（含社保、年金）和保險(xiǎn)仍是最確定的增量資金來源，其投資偏好及選擇將會(huì)繼續(xù)影響ETF行業(yè)的發(fā)展；此外監(jiān)管規(guī)定也是影響ETF行業(yè)未來發(fā)展的重要變量。
　　相較其他公募產(chǎn)品業(yè)務(wù)，ETF及指數(shù)業(yè)務(wù)是當(dāng)下景氣度最高、最具發(fā)展空間的方向之一。基金公司參與業(yè)務(wù)之前，需理清以下問題：1）ETF及指數(shù)業(yè)務(wù)定位及與主動(dòng)權(quán)益業(yè)務(wù)的關(guān)系；2）ETF及指數(shù)業(yè)務(wù)目標(biāo)及公司資源稟賦。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告基于歷史數(shù)據(jù)分析，不構(gòu)成任何投資建議；公募基金行業(yè)發(fā)展受宏觀經(jīng)濟(jì)、監(jiān)管政策等因素的影響，存在一定不確定性；行業(yè)過往發(fā)展規(guī)律不具備普遍適用性，不可直接線性外推和預(yù)測未來發(fā)展趨勢。