>> 海通證券-中集車輛(301039)公司跟蹤報告：混凝土攪拌車龍頭-240619
| 上傳日期： |
2024/6/19 |
大?。?/td>
| 890KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
劉一鳴 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
中集車輛是全球領(lǐng)先的半掛車與專用車高端制造企業(yè)，中國道路運輸裝備高質(zhì)量發(fā)展的先行者，中國新能源專用車領(lǐng)域的探索創(chuàng)新者。
中集車輛強冠業(yè)務(wù)集團積極創(chuàng)新產(chǎn)品，推出全能王陀螺罐研發(fā)、“未來之罐”等全新產(chǎn)品，并啟動新能源頭掛列車一體化產(chǎn)品研發(fā)；同時通過“好車配好罐”模式提供一體化解決方案，2023年業(yè)績表現(xiàn)強勁，收入達49.08億元，同比提升35%，銷量大幅提升31%。其中，混凝土攪拌車的銷量已連續(xù)七年全國第一，并在全球罐車市場保持領(lǐng)先地位。
中集旗下中集瑞江混凝土攪拌車的優(yōu)勢包括：動力環(huán)?；旱妆P、上裝均為純電動驅(qū)動，雙電雙驅(qū)，零排放、無污染、噪音小。產(chǎn)品合規(guī)化：在整車的匹配設(shè)計上，大量的運用了創(chuàng)新的輕量化技術(shù)。使用經(jīng)濟化：動力系統(tǒng)選擇了直驅(qū)電機和上裝驅(qū)動電機分別驅(qū)動的技術(shù)路線，最為經(jīng)濟的選擇了上裝驅(qū)動功率，上裝電機可獨立運行，有效的降低了等待裝卸料時的電耗，同時配備了制動能量回收系統(tǒng)，延伸了整車?yán)m(xù)駛里程。
公司經(jīng)營穩(wěn)健，蓄力儲備下一個增長點。根據(jù)公司官網(wǎng)，中集車輛2023年實現(xiàn)營收250.87億元，同比增加6.21%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤24.56億元，同比顯著提升119.66%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤15.53億元，同比大幅增長69.68%,創(chuàng)歷史新高。
近期國內(nèi)新能源重卡銷量快速增長。2024年5月份，國內(nèi)新能源重卡市場共計銷售5196輛，環(huán)比4月份增長13%，同比增幅達到174%。2024年1-5月國內(nèi)新能源車重卡銷量合計2.07萬臺，同比增長139%。5月重卡市場終端銷量的新能源滲透率達到9.9%，環(huán)比有所擴大；2024年1-5月，新能源滲透率達到8.21%，較2023年的5.58%有明顯提升。
我們認(rèn)為，中集車輛在上一個周期已經(jīng)成為全球領(lǐng)先的半掛車與專用車高端制造企業(yè)。未來有望受益于國內(nèi)新能源商用車整車、上裝的發(fā)展。
我們預(yù)計公司2024/25/26年取得營收259/282/304億元，歸母凈利潤14.51/17.36/19.6億元，EPS為0.77/0.93/1.05元，對應(yīng)2024年6月18日收盤估值為12/10/9x PE。參考可比公司，我們認(rèn)為中集車輛作為行業(yè)龍頭，2024年合理估值為14-16x PE，對應(yīng)合理價值區(qū)間為10.84-12.38元，維持“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟增長不及預(yù)期，原材料價格大幅上漲。
|
|
