>> 中信期貨-貴金屬策略日報：短期預(yù)計繼續(xù)震蕩整理，等待數(shù)據(jù)發(fā)酵-240618
| 上傳日期： |
2024/6/18 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張文 |
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摘要：
昨日貴金屬震蕩。近期我們強(qiáng)調(diào)，貴金屬多頭趨勢交易將會降速，體現(xiàn)政策端的預(yù)期管理職能。非農(nóng)數(shù)據(jù)背離，以及國內(nèi)央行暫停購金的行為，實際是表明了政府政策管理的立場，支撐實體經(jīng)濟(jì)投資、防止過度投資炒作、維護(hù)匯率（美方維護(hù)美元指數(shù)）等，因此此時貴金屬或很難再出現(xiàn)年初巨幅快速上漲的情形，并且短時間內(nèi)或維持震蕩狀態(tài)，我們建議以時間換空間。
本周美聯(lián)儲公布6月議息會議結(jié)果，更多體現(xiàn)預(yù)期管理。在預(yù)測中，盡管經(jīng)濟(jì)增長中位數(shù)2%預(yù)期不變，但中位趨勢范圍卻下降，同時調(diào)升通脹預(yù)測和失業(yè)率預(yù)測，調(diào)降降息次數(shù)預(yù)測，體現(xiàn)對于通脹回落的判斷顯示慎重，同時體現(xiàn)，及時降息、供給側(cè)改善是經(jīng)濟(jì)向上的必要條件。
根據(jù)鮑威爾議息會議后發(fā)言提示，本次預(yù)測并不完全包含此次通脹回落后提供的新信息，因此有預(yù)期管理的可能性。
此外，本周公布美國通脹數(shù)據(jù)，再度驗證降息預(yù)期和路徑仍存，支持貴金屬價格。美國5月CPI與核心CPI同比均不及預(yù)期，CPI環(huán)比0%，核心CPI環(huán)比增長不及預(yù)期。5月PPI環(huán)比錄得-0.2%（市場預(yù)期0.1%，前值0.5%），同比錄得2.2%（市場預(yù)期2.5%，前值2.3%）。其中汽油價格下跌帶動商品價格環(huán)比下降0.8%。
我們從二季報《通脹為鑰，乘勝追擊》開始，我們持續(xù)強(qiáng)調(diào)了兩個變量：（1）WTI原油價格回落到80美元以下;（2）超級核心服務(wù)通脹出現(xiàn)拐點(diǎn)回落。作為貴金屬后續(xù)多頭交易的標(biāo)志。節(jié)日期間，第一個條件達(dá)成（原油空頭也是我們商品策略部分的重點(diǎn)推薦，結(jié)果得到驗證），目前看第二個條件也已經(jīng)開始達(dá)成，最新數(shù)據(jù)邏輯繼續(xù)發(fā)酵。以上顯示長期看，貴金屬仍有明顯支撐，但是由于政策端管理限制預(yù)期交易，多頭交易趨于長期化，需要等待服務(wù)業(yè)通脹加速回落。
白銀方面，我們發(fā)現(xiàn)，OFR金融壓力指數(shù)近期再度回落，同時銅供給趨于寬松，同時庫存開始累計，使得價格承壓，此時或?qū)⑾拗瓢足y價格向上表現(xiàn)，但我們?nèi)圆豢纯铡?br> 操作策略：新的購買關(guān)注點(diǎn)位黃金設(shè)于2200-2300美元/盎司，白銀支撐為29美元/盎司，長期仍有繼續(xù)上行空間，短時間預(yù)計盤整震蕩。
風(fēng)險提示：1.美國貨幣政策變化 2.地緣風(fēng)險發(fā)酵
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