>> 方正證券-海外市場每日動態(tài)：5月美國零售銷售不及預(yù)期-240619
| 上傳日期： |
2024/6/20 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
蘆哲,張佳煒 |
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此報告為加密報告 |
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1.5月美國零售弱于預(yù)期，生產(chǎn)好于預(yù)期：5月美國零售銷售環(huán)比+0.1%，預(yù)期+0.3%，前值由0%下修至-0.2%；核心對照組環(huán)比+0.4%，預(yù)期+0.5%，前值由-0.3%下修至-0.5%。其中，加油站和食品服務(wù)是主要的下行因素，抵消了機動車和非店面零售的增加。同時，5月工業(yè)產(chǎn)值意外好于預(yù)期，環(huán)比+0.9%，預(yù)期+0.3%；制造業(yè)產(chǎn)值環(huán)比+0.9%，預(yù)期+0.3%，為2022年10月以來的最高水平；產(chǎn)能利用率略有上升。
2.就業(yè)變化與降息：高盛研究認(rèn)為，在現(xiàn)有環(huán)境下，勞務(wù)市場方面，失業(yè)率和申領(lǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)的上升最可能觸發(fā)降息，特別是申領(lǐng)失業(yè)金的連續(xù)增加，估算對降息影響超過20bps。
3.大選風(fēng)險的關(guān)注度上升：據(jù)BofA的6月FMS調(diào)查，盡管高通脹仍被視為最大的尾部風(fēng)險，其關(guān)注度已顯著下降，地緣政治風(fēng)險和美國大選的關(guān)注度上升。其中，貿(mào)易被認(rèn)為最有可能受到大選結(jié)果的顯著影響。
4.投資風(fēng)險偏好：JPM最新調(diào)查顯示，計劃在未來幾天或幾周內(nèi)增加股票敞口的投資者比例降至17%，為近年來的低點。
5.美股波動率：VIX指數(shù)今年迄今平均為14，遠(yuǎn)低于2020年平均值20，而納斯達(dá)克100波動率指數(shù)VXN與VIX的比率目前為1.22x，為歷史較高水平，反映期權(quán)市場目前定價了增持美國大型科技公司與僅持有標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的風(fēng)險，這與過去7年相似。
6.美股廣度問題：根據(jù)2002年以來的數(shù)據(jù)，美股從未在四周內(nèi)出現(xiàn)如此大幅上漲的同時，市場內(nèi)卻有如此多的股票下跌。
7.美國股票資產(chǎn)凈購買結(jié)構(gòu)：預(yù)計企業(yè)將在2024年成為股票最大的凈買家。
8.黃金儲備的未來展望：根據(jù)世界黃金協(xié)會最新調(diào)查，66%的全球央行預(yù)計未來五年黃金在總儲備中的比例將適度增加；認(rèn)為全球央行黃金儲備將在未來12個月內(nèi)增加的比例為81%。對于持有黃金儲備的決策，利率、通脹仍是首要考慮因素，地緣因素的影響上升。
9.印度制造業(yè)仍偏弱：盡管印度多次嘗試通過政策振興制造業(yè)，其在全球供應(yīng)鏈中依然處于弱勢地位，其制造業(yè)占GDP的比重一直徘徊在15%以下，遠(yuǎn)落后于大多數(shù)收入水平相當(dāng)?shù)膩喼迖摇?br> 10.拜登的老年選民優(yōu)勢：民調(diào)顯示，拜登在65歲及以上選民中的支持率保持穩(wěn)定，而特朗普在這一群體中的支持率有所下降。全國范圍內(nèi)，48%的老年選民支持拜登，46%支持特朗普。在關(guān)鍵搖擺州的民調(diào)中，拜登的支持率為47%，特朗普為45%。
風(fēng)險提示：緊縮政策導(dǎo)致金融系統(tǒng)風(fēng)險再度發(fā)酵；美聯(lián)儲過早開啟降息周期引發(fā)二次通脹風(fēng)險；美國經(jīng)濟(jì)走弱速度超預(yù)期。
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