>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-240619
| 上傳日期： |
2024/6/20 |
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| 3910KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,侯芝芳,王一博 |
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摘要
豆一：4450-4800區(qū)間震蕩，目前進口大豆庫存較多，對國產(chǎn)豆也形成利空影響，短期或偏弱震蕩，暫時觀望為主；
豆二：5月大豆到港量較多，目前大豆庫存充足，豆二短線或有偏弱下跌，暫時觀望為主；
花生：進口量同比縮減明顯，但產(chǎn)區(qū)花生余量較常年偏高，部分持貨商有一定出貨意愿。油料花生步入購銷淡季，近期部分壓榨廠下調(diào)花生收購價格，對市場情緒產(chǎn)生利空影響，壓榨廠或逐步季節(jié)性停機停收。部分終端庫存偏低，食品花生價格存在剛需補庫需求。新季花生種植面積預(yù)增，對遠期花生價格產(chǎn)生一定壓力。后續(xù)關(guān)注點一是產(chǎn)區(qū)天氣，河南、山東局部產(chǎn)區(qū)受干旱影響，土壤墑情較差，關(guān)注產(chǎn)區(qū)后續(xù)降雨情況以及天氣對產(chǎn)量預(yù)期的影響。二是大宗油脂油料價格走勢。觀望，期價壓力位9330-9350，支撐位8500-8640.
豆油:6-7月國內(nèi)大豆到港數(shù)量處于近年同期高位，月均到港預(yù)估1000萬噸以上，國內(nèi)豆油延續(xù)季節(jié)性累庫存預(yù)期。NOPA報告5月末美豆油庫存略低于市場預(yù)期。新季美豆長勢及產(chǎn)區(qū)天氣是市場關(guān)注焦點，截至6月16日美豆優(yōu)良率環(huán)比調(diào)降2%至70%，但仍明顯高于去年同期的54%，美豆整體長勢良好。短期持續(xù)跟蹤產(chǎn)區(qū)天氣，中長期關(guān)注三季度是否發(fā)生拉尼娜及其對美豆單產(chǎn)預(yù)期的影響。以寬幅震蕩對待，區(qū)間低位可嘗試做多，但不建議追漲，豆油支撐7520-7550，壓力8350-8500。
菜油：觀點暫不變。菜籽榨利較好，今年我國菜籽買船較為積極，目前榨利收窄買船放緩，但三季度菜籽到港量依舊較大。目前菜油庫存整體偏高，菜油短線預(yù)計仍偏弱震蕩。菜油09合約空單考慮止盈減持，暫時觀望為主；
棕櫚油：5月馬棕產(chǎn)量環(huán)比增加13.48%，產(chǎn)量環(huán)比增速高于近三年均值的9.9%。國內(nèi)消費表現(xiàn)良好，需求國補庫帶動出口好轉(zhuǎn)，馬棕累庫幅度較為有限，5月末馬棕庫存環(huán)比增加0.5%至175萬噸。棕櫚油處于增產(chǎn)季，馬棕后市仍有累庫存預(yù)期，但棕櫚油與替代植物油價差有所修復(fù)，需求國庫存偏低，補庫需求仍存,供需矛盾不大。原油價格走高對生柴需求產(chǎn)生一定利多。短期關(guān)注原油價格走勢、產(chǎn)地棕櫚油出口表現(xiàn)。以寬幅震蕩對待，區(qū)間低位可嘗試做多，但不建議追漲，支撐7240-7250，壓力8000-8060.
豆菜粕：我國沿海大豆及豆粕繼續(xù)累庫，6月份國內(nèi)蛋白粕基本面供應(yīng)偏寬松。目前美豆播種較為順利且優(yōu)良率較高，6月28日的面積報告預(yù)計偏空，市場提前反應(yīng)此利空。目前大豆及豆粕均出現(xiàn)累庫，或限制豆粕的漲幅。6月底之前豆粕預(yù)計偏弱下跌。菜籽買船較為積極，供應(yīng)相對充足，近期蛋白粕累庫或限制蛋白粕漲幅，近期菜粕09合約暫時觀望。
玉米：外盤市場，市場變化較為溫和，期價或繼續(xù)震蕩。基本面情況來看，市場依然聚焦于舊作的預(yù)期修正以及新季天氣波動。舊作預(yù)期修正角度來看，近期供需兩端變化比較平緩，供需收斂預(yù)期平穩(wěn)，新季來看，天氣變化較為平穩(wěn)，美玉米優(yōu)良率表現(xiàn)略好，部分打破天氣支撐。國內(nèi)市場來看，目前市場聚焦于替代品變化以及新季天氣情況，進口玉米以及定向稻谷拍賣構(gòu)成相對干擾，不過小麥價格有企穩(wěn)預(yù)期以及天氣不確定支撐下，季節(jié)性支撐仍在，期價繼續(xù)下行空間仍或有限。
淀粉：消費預(yù)期一般，給市場帶來相對壓力，不過成本端玉米價格有支撐的情況下，玉米淀粉期價或跟隨面臨支撐。
生豬：本周商品系統(tǒng)性大跌，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)創(chuàng)近期新低，生豬現(xiàn)貨價格在周初止?jié)q回落，全國平均價格18.35元/公斤附近，環(huán)比昨日跌0.35元/斤，本周屠宰量環(huán)比小幅反彈整體維持低位，絕對水平低于去年同期24%左右，6月份上市企業(yè)出欄量環(huán)比預(yù)計下降5%左右，整體需求并不及預(yù)期，供需格局暫時陷入僵局，當前現(xiàn)貨經(jīng)歷大幅上漲后，期價對現(xiàn)貨升水大幅收窄，宏觀情緒偏弱，農(nóng)產(chǎn)品板塊出現(xiàn)集中調(diào)整，單邊暫時轉(zhuǎn)為觀望，激進投資者逢低買入09/11為主；
雞蛋：周初農(nóng)產(chǎn)品板塊高位震蕩回落，雞蛋期價跟跌，雞蛋現(xiàn)貨價格止?jié)q，端午節(jié)后將迎來梅雨季節(jié)，雞蛋消費進入季節(jié)性淡季，周末蛋價小幅回落，當前全國均價3.80元/斤左右，當前蛋雞養(yǎng)殖利潤維持季節(jié)性走高，養(yǎng)殖戶少量主動淘汰老雞。近月期價當前對現(xiàn)貨小幅貼水，遠端期價對玉米及豆粕盤面比較處于低位，謹慎投資者持有9-1正套，激進投資者逢高做空遠月為主，注意飼料價格波動引起的邊際風險
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