>> 五礦期貨-金屬期權日報-240621
| 上傳日期： |
2024/6/21 |
大小： |
780KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
銅：國內(nèi)方面，周末社會庫存去化速度加快，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨升水擴大30至140元/噸，2406合約最后交易日隔月價差仍大造成基差走強，下游維持低買狀態(tài)，成交氛圍好轉。進出口方面，昨日國內(nèi)銅現(xiàn)貨進口轉為小幅盈利，洋山銅溢價回升。廢銅方面，昨日國內(nèi)精廢價差縮至1470元/噸，廢銅替代優(yōu)勢降低。
鋅：根據(jù)上海有色數(shù)據(jù)，七地鋅錠社會庫存錄得19.95萬噸，大體持平。礦端緊缺情況依然嚴峻，利潤低位疊加原料不足均抑制冶煉企業(yè)開工。下游鍍鋅廠開工較好，初端企業(yè)密集釋放補庫需求。
黃金：美國通脹情況緩和，但議息會議表態(tài)偏鷹派，貴金屬仍需美國進一步偏弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)以支撐其上漲。需把握美國消費數(shù)據(jù)弱化，利空經(jīng)濟增長、聯(lián)儲貨幣政策終將走向邊際寬松的主要邏輯。
鐵礦石：澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1317.10萬噸，環(huán)比增加60.2萬噸，高于年均值0.4%。Mysteel統(tǒng)計76家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3844元/噸。平均利潤為-162元/噸，谷電利潤為-40元/噸，環(huán)比節(jié)前（40家樣本）減少10元/噸。
【期權分析及策略建議】
?。?）銅期權
標的行情：滬銅（CU2408)滬銅持續(xù)近兩個多月以來的多頭上漲趨勢，而后沖高回落，維持近三周以來的震蕩下行，跌破21天均線，本周以來超跌反彈逐漸回暖上升，整體表現(xiàn)為較為中期多頭趨勢方向上短期超跌回暖的行情走勢，漲幅0.92%報收于80390。
期權分析：期權隱含波動率中位數(shù)偏上水平小幅波動報收于20.01%（-0.07%）；期權持倉量PCR有所反彈回升報收于1.19。
策略建議：構建做空波動率的賣方期權偏中性組合策略，獲取波動率下降帶來的時間價值收益，根據(jù)市場行情變化，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得組合策略偏向于賣方為主的中性組合策略，若市場行情急速大漲，則平倉離場，如CU2408，S_CU2408P79000，S_CU2408P78000和S_CU2408C82000，S_CU2408C84000。
?。?）鋁期權
標的行情：滬鋁(AL2408)經(jīng)過前期一個多月多頭趨勢方向上溫和上漲，突破新高2022年5月以來新高，而后維持一周高位寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，前兩周以來連續(xù)報收大陰線跌破20天均線，本周以來有所反彈回升，整體形成中期趨勢向上短期偏弱勢反彈的走勢形態(tài)，漲幅0.41%報收于20630。
期權分析：期權隱含波動率逐漸下降至歷史中位數(shù)偏下水平報收于13.69%（-0.08%）；期權持倉量PCR持續(xù)回落報收于0.94，表明市場行情弱勢偏空。
策略建議：構建看跌期權熊市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情急速大漲至較高行權價，則逐漸平倉離場，如AL2408，S_AL2408P20400@10，S_AL2408P20200@10和B_AL2408P21200@10，B_AL2408P21000@10。
?。?）鋅期權
標的行情：滬鋅(ZN2407)延續(xù)兩個月震蕩上行多頭上漲突破前期新高，而后沖高回落連續(xù)報收陰線，上周以來延續(xù)弱勢回落下跌趨勢，本周以來低位寬幅區(qū)間大幅震蕩，整體表現(xiàn)為中期趨勢向上短期低位大幅波動的行情走勢形態(tài)，漲幅0.71%報收于23980。
期權分析：期權隱含波動率震蕩下行跌破下軌道線報收于18.89%（+0.55%）；滬鋅期權持倉量PCR報收于1.09，表明市場行情偏震蕩。
策略建議：構建賣出看漲+看跌期權偏中性組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，當行情快速上漲或急速下跌，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如ZN2408，S_ZN2408P23400，S_ZN2408P23600和S_ZN2408C24200，S_ZN2408C24400。
?。?）黃金期權
標的行情：黃金(AU2408)4月中旬以來高位寬幅矩形區(qū)間震蕩，近一個月偏空頭下行，上周跌至震蕩區(qū)間下限后盤整，本周以來逐漸反彈回升延續(xù)前期偏多向上趨勢，市場行情整體表現(xiàn)為寬幅區(qū)間大幅震蕩的走勢形態(tài)，漲幅1.25%報收于561.04。
期權分析：期權隱含波動率在下軌道線內(nèi)窄幅盤整報收于18.26%（+1.18%）；期權持倉量PCR報收于0.89，市場行情轉為震蕩。
策略建議：構建賣出看漲+看跌偏中性的組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，動態(tài)地調整持倉delta，使得持倉保持中性，若市場行情急速下跌或上漲，則逐漸平倉離場，如AU2408，S_AU2408P544@10，S_AU2408P552@10和S_AU2408C576@10，S_AU2408C584@10。
（5）鐵礦石期權
標的行情：鐵礦石(I2409)近一個月沖高回落連續(xù)報收陰線，形成倒“V”型走勢，而后維持近兩周以來低位區(qū)間盤整震蕩，整體表現(xiàn)為空頭壓力線下的區(qū)間盤整的市場行情走勢形態(tài)，漲幅0.55%報收于830.00。
期權分析：期權隱含波動率維持高位小幅波動收于31.55%（-0.71%）；期權持倉量PCR報收于0.97，表明市場行情空頭減弱。
策略建議：構建賣出看漲+看跌偏空頭的期權組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，當行情突破損益平衡點時，則逐漸平倉離場，如I2409，S_I2409-P-810@10，S_I2409-P-820@10和S_I2409-C-840@10，S_I2409-C-850@10。
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