>> 方正中期期貨-黑色系爐料端日度策略-240620
| 上傳日期： |
2024/6/21 |
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| 1471KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
卜咪咪,梁海寬 |
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鐵礦石：
【行情復盤】
鐵礦石日間盤面維持穩(wěn)定，主力合約下跌0.36%，收于824.5.
【市場邏輯】
5月地產投資增速依舊低迷，1-5月全國固定資產投資增速下降。M1同比下降明顯，降息預期落空，債券長端利率下降，宏觀層面利空黑色系商品。本周成材表需小幅回升，五大鋼種產量下降，成材供需改善，出現去庫，后續(xù)隨著成材價格企穩(wěn)，需求端對爐料端的負反饋將有所減輕。上周鐵水產量回升明顯，但進一步提產空間有限，對鐵礦價格的上行驅動將不足。短期來看，鋼廠日耗增加，下游對鐵礦有一定的補庫需求，鋼廠廠內鐵礦庫存有所增加。港口鐵礦石庫存出現去庫，但預計鋼廠短期進一步補庫空間有限。當前港口庫存仍處于高位，且6月外礦到港壓力將增加，鐵礦石基本面難以走強。成材外需出現轉弱跡象，5月出口鋼材963.1萬噸，環(huán)比增加40.7萬噸，環(huán)比增加4.4%，1-5月累計出口鋼材4465.5萬噸，同比增長24.7%，增速較1-4月收窄。雖然中期對鐵礦價格仍不過分悲觀，但短期受美元強勢和國內需求淡季影響仍將承壓。
【交易策略】
短期市場仍擔憂終端需求下降可能引發(fā)對爐料端價格的負反饋，在工業(yè)品價格集體承壓的情況下，鐵礦暫維持逢高沽空策略。
焦煤:
【行情復盤】
焦煤日間盤面維持穩(wěn)定，主力合約下跌1.89%收于1587.5元/噸。
【市場邏輯】
5月地產投資增速依舊低迷，1-5月全國固定資產投資增速下降。M1同比下降明顯，降息預期落空，美元指數走強，宏觀層面利空黑色系商品。本周成材表需小幅回升，五大鋼種產量下降，成材供需改善，出現去庫，后續(xù)隨著成材價格企穩(wěn)，需求端對爐料端的負反饋將有所減輕。焦煤現貨價格下調，盤面破位下行。焦炭首輪提降后部分地區(qū)又有50元/噸左右的提降，焦企利潤被壓縮，再度面臨轉入虧損，最近焦炭周度產量出現拐點，增速放緩。疊加后續(xù)部分焦炭產能將面臨淘汰，焦煤需求預期走弱。國內煤礦保供意愿增強，但受需求疲弱影響，坑口產量和開工率下降。高基數效應下今年外煤累計進口增速持續(xù)放緩。近期焦煤基本面有所走強，上游下游庫存均出現下降。
【交易策略】
近期焦煤基本面走強，坑口和下游均出現去庫，但市場仍擔憂終端需求下降可能再度引發(fā)對爐料端價格的負反饋，可嘗試逢高沽空。
焦炭：
【行情復盤】
焦炭日間盤面維持穩(wěn)定，主力合約下跌1.64%收于2249.5元/噸。
【市場邏輯】
5月地產投資增速依舊低迷，1-5月全國固定資產投資增速下降。M1同比下降明顯，降息預期落空，海外美元指數走強，宏觀層面利空黑色系商品。本周成材表需小幅回升，五大鋼種產量下降，成材供需改善，出現去庫，后續(xù)隨著成材價格企穩(wěn)，需求端對爐料端的負反饋將有所減輕。焦炭現貨市場依舊面臨壓力。首輪提降后，焦企挺價意愿較強，焦鋼進入短期博弈期，但部分地區(qū)再度出現50元/噸左右的提降。焦炭供需基本面階段性走強，是當前黑色系中基本面較好的品種，故盤面走勢偏強。進入5月后，高爐開工積極性提升，上周日均鐵水產量升至239萬噸附近，帶動焦炭實際需求持續(xù)增加，鋼廠剛性補庫需求增強。今年1-4月焦炭出口維持高增速，外需堅挺。供給端，近期焦炭價格再度回落，焦炭周度產量出現拐點，增速放緩，但焦企暫無明顯的減產意愿。焦企廠內庫存處于低位，短期價格有支撐。
【交易策略】
焦炭基本面走強，焦企廠內庫存低位，價格有支撐，但市場仍擔憂終端需求下降可能再度引發(fā)對爐料端價格的負反饋，對焦炭可嘗試逢高沽空。
錳硅：
【行情復盤】
期貨市場：錳硅期貨震蕩，09合約跌0.1%收于7968。
現貨市場：內蒙主產區(qū)錳硅價格報7650元/噸，日環(huán)比上漲100；寧夏主產區(qū)價格報7450元/噸，日環(huán)比持平；云南主產區(qū)價格報7600元/噸，日環(huán)比上漲100；貴州主產區(qū)價格報7650元/噸，日環(huán)比上漲100；廣西主產區(qū)報7750元/噸，日環(huán)比上漲100。
【重要資訊】1、Mysteel統(tǒng)計全國187家獨立硅錳企業(yè)開工率56.86%，較上周增4.11%；日均產量30835噸，增1375噸，全國硅錳周產量21.58萬噸，環(huán)比增4.67%。五大鋼材對硅錳（周需求70%）需求129336噸，環(huán)比上周增0.11%。
2、據Mysteel，2024年5月錳礦進口總量244.09萬噸，環(huán)比上漲13.84%，同比下降3.28%。5月澳礦8.88萬噸，環(huán)比降58.31%；南非礦122.15萬噸，環(huán)比增6.67%；加蓬礦44.57萬噸，環(huán)比增38.15%；加納礦48.11萬噸，環(huán)比增33.39%；巴西礦0.31萬噸，環(huán)比降41.69%，緬甸礦6.24萬噸，環(huán)比增138.04%。
【市場邏輯】
錳硅下游需求轉入淡季，五大鋼材產量觸頂，對錳硅消耗量環(huán)比下降。從供給端來看，上周錳硅產量繼續(xù)回升，但近期現貨價格持續(xù)下跌，各主產區(qū)廠家即期生產基本虧損，后期錳硅產量增速或將放緩。錳硅供需逐步從旺季轉向淡季。對于成本端，康密勞延期發(fā)貨消息刺激錳礦價格再度挺價走強，錳礦港口庫存環(huán)比下降，繼續(xù)關注非主流錳礦對高品氧化錳礦缺口的補充情況，
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