>> 五礦證券-二季度宏觀政策：穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，化風(fēng)險(xiǎn)-240621
| 上傳日期： |
2024/6/21 |
大?。?/td>
| 1000KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
五礦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
尤春野 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
二季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏弱，宏觀調(diào)控存在一定的滯后效應(yīng)。上半年，宏觀經(jīng)濟(jì)整體保持平穩(wěn)，但二季度數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然不穩(wěn)定。一季度GDP同比增長(zhǎng)5.3%，為全年目標(biāo)打下良好基礎(chǔ)。但5月PMI回落至49.5，社零同比增速在2-4月持續(xù)回落，5月數(shù)據(jù)受到節(jié)假日、618消費(fèi)節(jié)提前的影響出現(xiàn)反彈。工業(yè)增加值、扣除地產(chǎn)以外的投資以及出口表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁，整體上供給強(qiáng)于需求，外需強(qiáng)于內(nèi)需。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)依然薄弱，部分政策效應(yīng)尚未完全顯現(xiàn)，宏觀調(diào)控存在滯后效應(yīng)，需要更多時(shí)間發(fā)揮效用。
二季度宏觀政策的重點(diǎn)在“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，化風(fēng)險(xiǎn)”。二季度宏觀政策繼續(xù)圍繞穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和化風(fēng)險(xiǎn)展開，重點(diǎn)在于拉動(dòng)消費(fèi)與投資，同時(shí)加速對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整。4月政策集中在大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和消費(fèi)升級(jí)，具體措施包括推動(dòng)工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新和支持家電等耐用消費(fèi)品的以舊換新。5月的政策側(cè)重于財(cái)政和房地產(chǎn)領(lǐng)域，通過發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債和推出地產(chǎn)金融政策包，積極應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)下行壓力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。特別是設(shè)立了3000億元保障性住房再貸款，取消商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限，下調(diào)公積金貸款利率等措施，旨在緩解房地產(chǎn)市場(chǎng)的壓力。6月進(jìn)一步推進(jìn)前期政策，確保政策有效落地。此外，高層會(huì)議密集出臺(tái)，三中全會(huì)的方向逐漸明朗。
預(yù)計(jì)調(diào)控力度將在三季度進(jìn)一步加強(qiáng)。三季度宏觀經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)面臨總需求不足、房地產(chǎn)繼續(xù)下行及地緣政治等風(fēng)險(xiǎn)，宏觀調(diào)控政策或?qū)⒃?月中央政治局會(huì)議后進(jìn)一步加強(qiáng)。財(cái)政方面，專項(xiàng)債發(fā)行速度將逐步加速，超長(zhǎng)期國(guó)債續(xù)發(fā)有望加速投資增速上行的同時(shí)緩解地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來的下行壓力。貨幣方面，再貸款工具或進(jìn)一步擴(kuò)大，特別是在技術(shù)創(chuàng)新、房地產(chǎn)等重點(diǎn)領(lǐng)域，同時(shí)，在美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息通道后，利率有望進(jìn)一步下調(diào)。整體上看，三季度的政策將落實(shí)在結(jié)構(gòu)性調(diào)整與風(fēng)險(xiǎn)防范，助力經(jīng)濟(jì)在復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境中實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)和高質(zhì)量發(fā)展。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1、優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目數(shù)量減少，專項(xiàng)債落實(shí)速度放緩
2、三季度穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地節(jié)奏放緩
|
|
