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目前已上市金融期權(quán)與商品期權(quán)品種總數(shù)達52個，紅棗、玻璃期權(quán)將于2024年6月21日正式上市交易。2024年上半年金融期權(quán)市場在成交持倉規(guī)模上大幅增長，股指期權(quán)成交量被股指期貨反超，金融期權(quán)市場投機度在經(jīng)過前2年的持續(xù)下降后上升。市場依舊更偏好成交和持有看漲期權(quán)，看跌期權(quán)持倉比例上升，但上漲信心仍不足。金融期權(quán)波動率與股指走勢今年以來呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系，指數(shù)在年初下行至底部，市場恐慌情緒同步快速飆升，隨后市場反彈震蕩上漲，波動率逐步回落至低位。掛鉤50與300的期權(quán)品種隱波低于其他掛鉤中小盤指數(shù)的期權(quán)品種，跨品種間波動率差值明顯擴大或是差值方向改變。部分品種隱波負偏結(jié)構(gòu)與期限倒掛結(jié)構(gòu)占比時間較長。對于下半年的金融期權(quán)的隱含波動率走勢，我們認為可能會維持短時間低位震蕩且在未來長區(qū)間內(nèi)有較大升高風(fēng)險，須謹慎進行做空波動率類操作。
　　商品期權(quán)標(biāo)的價格指數(shù)和波動率同步上漲，波動率的波動率有所下降。商品期權(quán)成交量在2024年上半年先降后反彈，相對2023年度來說整體延續(xù)緩慢上升趨勢。持倉量在春節(jié)前夕受政策等影響較小，仍然維持季節(jié)性波動特征。商品期權(quán)成交額的反彈力度更大，表明大面值的期權(quán)品種交易量提升較多。從2024年上半年商品期權(quán)各品種成交量占比來看，白銀、豆粕和錳硅維持在排名前三的位次，相對歷史排名有著明顯的突破。盡管商品期權(quán)市場整體交易投機度有所下降，但2024年上半年高波動品種的投機度表現(xiàn)很高。
　　期權(quán)常用策略表現(xiàn)上，買入看跌期權(quán)實現(xiàn)有效保護，大盤股指類期權(quán)波動率策略在春節(jié)后回暖。標(biāo)的多頭替代類策略中，牛市看漲價差策略和賣看跌策略均有降低虧損的增強效果；期權(quán)對沖策略中，保護性看跌、備兌、領(lǐng)口策略均可以起到降低回撤的作用，在下跌幅度較大且快的品種上，買入看跌的套保效果體現(xiàn)得較為充分；波動率交易策略中，跨式統(tǒng)計套利和賣跨式策略以及賣出最大持倉位寬跨式策略盡管在春節(jié)前的小微盤股大跌行情中出現(xiàn)明顯回撤，但在年后有在大盤股指期權(quán)上逐漸累積正向收益。
　　展望未來可以關(guān)注的交易機會，諸如考慮用場內(nèi)期權(quán)構(gòu)建固收+期權(quán)產(chǎn)品，不僅可以適用更多的市場情景，還能做到比場外更低的成本或更優(yōu)的結(jié)構(gòu)；也可以探索CTA在期權(quán)中的應(yīng)用，例如期貨因子或期權(quán)因子對期權(quán)波動率的預(yù)測，我們已發(fā)現(xiàn)波動率動量反轉(zhuǎn)因子的效果、期貨動量與動量反轉(zhuǎn)因子都對波動率預(yù)測上有較好的效果，并可以加以條件因子優(yōu)化；在商品市場大幅波動的行情下，我們可以通過商品期權(quán)動態(tài)領(lǐng)口中性對沖的方式，降低保險成本、起到對沖效果與增強收益，實現(xiàn)比期貨對沖的超額表現(xiàn)。