>> 平安證券-化工新材料行業(yè)周報：終端上行周期漸進，看好半導(dǎo)體材料需求持續(xù)回暖-240623
| 上傳日期： |
2024/6/23 |
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| 1967KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳瀟榕 |
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核心觀點：
石油化工：消費旺季來臨提振需求，OPEC+三季度延續(xù)減產(chǎn)協(xié)議，短期原油基本面預(yù)期向好。截至6.21，據(jù)ifind數(shù)據(jù)，本周WTI原油期貨收盤價(連續(xù))環(huán)比上漲2.70%，市場對三季度原油基本面預(yù)期向好。需求端，三季度為全球原油傳統(tǒng)消費旺季，海外汽油需求回暖、冶煉廠開工回升有望提振原油需求，疊加夏季易遇極端天氣影響，一旦局部產(chǎn)油地區(qū)因不可抗力而出現(xiàn)供應(yīng)中斷的情況，當(dāng)前供需相對平衡的局面或被打破，進而短期推漲油價；供應(yīng)端，8個OPEC+成員國決定將日均220萬桶的自愿減產(chǎn)措施延長至今年9月底，因此三季度原油供需基本面預(yù)期仍向好，油價高位運行有一定支撐。
磷化工：磷礦價格高位堅挺，磷肥需求穩(wěn)中向好。目前各地磷礦恢復(fù)正常生產(chǎn)，北方磷礦外銷量同比明顯增加，預(yù)計下一波集中采購在7月中旬左右開啟，現(xiàn)階段磷礦企業(yè)挺價發(fā)運，原料成本支撐強勁。磷肥方面，國內(nèi)磷酸一銨價格高位整理，部分下游企業(yè)開始訂購7月中旬以后的生產(chǎn)原料，此外，磷銨主要進口國庫存普遍偏低，后續(xù)或有較大采購需求。重點關(guān)注秋季磷肥旺季啟動后的市場采購節(jié)奏。
化纖：大廠滌絲價格走高，小廠促銷去庫為主。需求淡季集中挺價反應(yīng)長絲大廠協(xié)同決心，5月23日滌綸長絲大廠集體挺價后，下游企業(yè)多以消化手中庫存為主，并開始優(yōu)先采購價格稍低的小廠長絲產(chǎn)品，大廠短期內(nèi)產(chǎn)銷較平淡，且近期下游紡織服裝處銷售淡季，POY庫存天數(shù)反彈，庫存壓力增大。據(jù)行業(yè)規(guī)律，下半年訂單集中到來的時間是從9月開始，短期內(nèi)滌綸長絲將延續(xù)上下游價格博弈的局面。
半導(dǎo)體材料：消費電子復(fù)蘇和AI算力需求上行，半導(dǎo)體材料庫存去化、訂單底部反彈，行業(yè)復(fù)蘇周期漸進。本周，費城半導(dǎo)體指數(shù)環(huán)漲0.21%,國內(nèi)半導(dǎo)體材料指數(shù)(866090.WI)環(huán)降1.53%。受益于消費電子復(fù)蘇和AIGC算力需求保持高增，邏輯需求加速回暖，存儲芯片庫存去化、價格上行、市場規(guī)模增速反彈，半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇周期漸進。預(yù)期后市隨著終端市場需求持續(xù)復(fù)蘇、庫存進一步去化，AI算力需求保持高增，HBM等新需求加速釋放，先進封裝料、光刻膠、高端電子化學(xué)品等半導(dǎo)體材料國產(chǎn)替代推進，產(chǎn)業(yè)上行周期有望開啟。
投資建議：
本周，我們建議關(guān)注石油化工、氟化工、磷化工、化纖、半導(dǎo)體材料板塊。石油化工：OPEC+減產(chǎn)協(xié)議有望延長，季節(jié)性需求或?qū)е略凸?yīng)偏緊，看好基本面對油價的提振作用。建議關(guān)注一體化布局的“三桶油”在油價走高下的利潤兌現(xiàn)：中國石油、中國石化、中國海油。氟化工：配額核發(fā)落地，頭部高集中度，供需基本面漸修復(fù)，長景氣周期開啟，建議關(guān)注三代制冷劑產(chǎn)能領(lǐng)先企業(yè)：巨化股份、三美股份、昊華科技，及上游螢石資源龍頭：金石資源。磷化工：磷礦供需偏緊，成本支撐強勁。建議關(guān)注磷礦磷肥龍頭企業(yè)：云天化、川恒股份、興發(fā)集團?；w：聚酯長絲前期通過降價促銷加速產(chǎn)銷放量、庫存去化，供應(yīng)壓力趨減支撐淡季價格中樞，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)：吉林化纖、新鳳鳴、恒力石化。半導(dǎo)體材料：半導(dǎo)體庫存去化趨勢向好，終端基本面預(yù)期漸回暖，建議關(guān)注南大光電、上海新陽、聯(lián)瑞新材、強力新材。
風(fēng)險提示：
1）終端需求增速不及預(yù)期。若終端旺季不旺，需求回暖不及預(yù)期，則可能使上游材料原預(yù)期的基本面好轉(zhuǎn)情緒惡化；2）供應(yīng)釋放節(jié)奏大幅加快。3）地緣政治擾動原材料價格。受海外政治經(jīng)濟局勢較大變動的影響，原材料價格波動明顯，進而可能影響材料企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)。4）替代技術(shù)和產(chǎn)品出現(xiàn)。5）重大安全事故發(fā)生。
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