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6月17日-6月21日，食品飲料行業(yè)下跌5.01%
　　上周，上證指數(shù)下跌1.14%，深證成指下跌2.03%，滬深300指數(shù)下跌1.30%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.98%。申萬食品飲料行業(yè)下跌5.01%，漲跌幅排名28/31，跑輸滬深300指數(shù)3.71pct，食飲子板塊均下跌，其中其他酒類下跌0.17%，軟飲料下跌3.38%，保健品下跌3.56%。
　　豬價(jià)方面，6月20日，全國(guó)仔豬平均價(jià)為44.32元/千克，活豬平均價(jià)為18.44元/千克，豬肉平均價(jià)為28.74元/千克，均較前一周有所上漲。6月24日，豆粕現(xiàn)貨價(jià)為3300.57元/噸，較6月17日下降1.43%；玉米現(xiàn)貨價(jià)為2464.31元/噸，較6月17日上漲0.07%。2024年5月，大麥進(jìn)口平均單價(jià)267.57美元/噸，環(huán)比下降2.01%；2024年5月瓦楞紙出廠價(jià)3130.00元/噸，環(huán)比持平，箱板紙出廠價(jià)4380.00元/噸，環(huán)比下降0.68%。
　　穩(wěn)價(jià)措施再度升級(jí)，市場(chǎng)信心有望恢復(fù)
　　6月24日，飛天茅臺(tái)當(dāng)年散裝批發(fā)參考價(jià)為2080元/瓶，較前一周下跌9.17%，散裝飛天茅臺(tái)跌破2100元/瓶，對(duì)此，近期茅臺(tái)取消12瓶裝大箱飛天茅臺(tái)的投放、取消開箱政策等控量舉措，此外陳年茅臺(tái)、精品茅臺(tái)也將暫停發(fā)貨。
　　2021年初，貴州茅臺(tái)為了應(yīng)對(duì)茅臺(tái)酒市場(chǎng)價(jià)格的快速上漲和市場(chǎng)炒作現(xiàn)象，首次實(shí)施了“開箱令”，要求所有經(jīng)銷商將6瓶裝的原箱茅臺(tái)酒拆箱后單瓶銷售，增加市場(chǎng)上散瓶茅臺(tái)的供應(yīng)，從而提高茅臺(tái)酒的市場(chǎng)流通性，打擊黃牛囤貨炒作行為，穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格。隨后，為了進(jìn)一步控制市場(chǎng)上散瓶茅臺(tái)的流通量，2021年12月，貴州茅臺(tái)取消了原箱6瓶裝的拆箱令，向市場(chǎng)投放12瓶/箱規(guī)格的茅臺(tái)酒，并要求這些酒必須拆箱后單瓶銷售，是市場(chǎng)上散裝飛天茅臺(tái)的主要來源。從2021年初的開箱令，到同年12月的大箱政策引入，再到2024年6月的最新政策調(diào)整，是茅臺(tái)對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的快速響應(yīng)和對(duì)品牌價(jià)值維護(hù)的持續(xù)努力，歸根結(jié)底都是出貨節(jié)奏的調(diào)整，通過控制供應(yīng)量穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格，預(yù)計(jì)茅臺(tái)的批價(jià)將逐步恢復(fù)穩(wěn)定，市場(chǎng)情緒也將隨之回穩(wěn)。
　　投資建議
　　近期，茅臺(tái)終端價(jià)格持續(xù)走低，市場(chǎng)情緒低迷，隨著茅臺(tái)控量挺價(jià)動(dòng)作的進(jìn)一步深化，有望對(duì)終端價(jià)格形成支撐。關(guān)注后續(xù)升學(xué)宴、謝師宴等消費(fèi)場(chǎng)景表現(xiàn)，持續(xù)關(guān)注白酒終端價(jià)格動(dòng)向，繼續(xù)看好高端及區(qū)域龍頭，關(guān)注預(yù)期改善帶來的估值修復(fù)行情。旺季驅(qū)動(dòng)下，大眾品中啤酒、軟飲料保持較高景氣度，我們尤其看好啤酒版塊，其在成本壓力改善+結(jié)構(gòu)性升級(jí)同步推進(jìn)下盈利修復(fù)確定性較強(qiáng)。維持食品飲料行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；食品安全問題；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。