>> 華泰期貨-軟商品日報：ICE原糖強(qiáng)勢上漲，帶動鄭糖偏強(qiáng)運(yùn)行-240628
| 上傳日期： |
2024/6/28 |
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pdf 共17頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點(diǎn)
市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2409合約14675元/噸，較前日下跌60元/噸，跌幅0.41%。持倉量549595手，倉單數(shù)13068張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價15749元/噸，較前日上漲49元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1070，較前日上漲100。全國均價15830元/噸，較前一日上漲40元/噸?，F(xiàn)貨基差CF09+1160，較前一日上漲100。
近期市場資訊，海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2024年5月棉紗出口量2.62萬噸，環(huán)比減少3.5%，同比增加47.08%；出口金額1.02億美元，環(huán)比減少10.15%，同比增加39.4%。2023年1-5月，我國棉紗線出口量累計11.64萬噸，同比增加9.79%；出口金額4.95億美元，同比增加12.08%。據(jù)印度氣象部門數(shù)據(jù)顯示，在本周季風(fēng)北上行進(jìn)緩慢。截至6月26日，季風(fēng)范圍覆蓋古吉拉特邦中部，拉賈斯坦邦南部，中央邦全境，以及北方邦和賈坎德邦南部，以及比哈邦和西孟加拉邦東部。但從降水情況來看，印度全境降雨量較長期均值低19%，其中北部地區(qū)降雨較長期均值低約51%。
昨日鄭棉期價震蕩收跌。國際方面，當(dāng)前南半球新棉大量上市，巴西及澳洲豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。美棉主產(chǎn)區(qū)旱情較去年顯著好轉(zhuǎn)，新年度恢復(fù)性增產(chǎn)的概率較大，在當(dāng)下需求支撐有限的情況下，國際供需格局轉(zhuǎn)向?qū)捤桑瑖H棉價預(yù)計保持低位運(yùn)行。國內(nèi)方面，供應(yīng)端來看，當(dāng)前國內(nèi)棉花資源相對充裕，今年以來我國棉花進(jìn)口量同比大幅增加。新年度棉花種植面積下降幅度并不明顯，前期天氣變動也并未對新棉生長產(chǎn)生明顯影響，整體維持豐產(chǎn)預(yù)期。需求端來看，5月以來下游淡季特征明顯，在新訂單較少且短的情形下，紡織企業(yè)開機(jī)率下滑明顯，成品累庫情況普遍。綜合來看，近期海外宏觀情緒偏悲觀，基本面利空因素持續(xù)發(fā)酵，內(nèi)外棉價持續(xù)探底。國內(nèi)6-7月都處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，在供應(yīng)端缺乏利好驅(qū)動的情況下，棉價易跌難漲，短期鄭棉或震蕩整理，關(guān)注當(dāng)前高溫干旱天氣影響。8月后疆內(nèi)庫存或存在偏緊預(yù)期，疊加每年搶收題材的驅(qū)動，棉價可能會存在一定的反彈動能。
■策略
中性
■風(fēng)險
宏觀及政策風(fēng)險
紙漿觀點(diǎn)
■市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2409合約5960元/噸，較前一日下跌56元/噸，跌幅0.93%。現(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格6300元/噸，較前一日下跌50元/噸，現(xiàn)貨基差sp09+340，較前一日上漲10。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6300元/噸，較前一日下跌50元/噸，現(xiàn)貨基差sp09+340，較前一日上漲10。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6300元/噸，較前一日下跌50元/噸，現(xiàn)貨基差sp09+340，較前一日上漲10。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6600元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp09+640，較前一日上漲60。
近期市場資訊，截止2024年6月27日，中國紙漿主流港口樣本庫存量為171.1萬噸，較上期下降11.2萬噸，環(huán)比下降6.1%，庫存量在本周呈現(xiàn)窄幅去庫的走勢。本周期紙漿國內(nèi)主流港口青島港庫存呈現(xiàn)去庫的狀態(tài)，港上出貨速度較上周期加快，目前基本維持1.7萬噸/天左右，去庫表現(xiàn)主要為內(nèi)貿(mào)、外貿(mào)出口增多。本周期常熟港庫存量呈現(xiàn)去庫的走勢，出貨數(shù)量較上周期變動不大，周期內(nèi)累計出貨超過9萬噸。
紙漿期價昨日延續(xù)震蕩。供應(yīng)方面，今年以來海外供應(yīng)擾動事件頻發(fā)，漿廠報價持續(xù)上調(diào)，短期海外驅(qū)動整體仍偏強(qiáng)。中期來看，2024年針葉漿產(chǎn)能投放相對有限，前期裝置停產(chǎn)導(dǎo)致未來供應(yīng)存在縮減預(yù)期。目前國內(nèi)紙漿進(jìn)口量仍維持在較高的水平，但歐洲紙漿需求已經(jīng)出現(xiàn)改善，去庫周期進(jìn)入尾聲，下半年歐洲紙廠有望迎來一波補(bǔ)庫周期。需求方面，5月以來紙價有所下跌，由于漿紙走勢不一致，導(dǎo)致整體產(chǎn)業(yè)鏈利潤傳導(dǎo)不暢。下游原紙企業(yè)對高價木漿接受度降低，現(xiàn)貨成交不暢，短期或限制漿價上漲空間。中期來看，國內(nèi)紙漿港口庫存仍處于同期低位，下游剛需仍有支撐。2024年下游產(chǎn)能還在不斷地擴(kuò)張，紙漿直接需求將得到一定保障。綜合來看，內(nèi)外基本面有所分化，國內(nèi)需求改善欠佳，下游紙廠多以消耗前期原料庫存為主，漿市成交中心存在下移預(yù)期，短期還需關(guān)注宏觀及資金面回落風(fēng)險。但我國紙漿較多依賴進(jìn)口，主要受海外成本影響，中期仍維持偏多觀點(diǎn)。
■策略
中性
■風(fēng)險
外盤報價超預(yù)期變動、匯率風(fēng)險
白糖觀點(diǎn)
■市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2409合約收盤價6077元/噸，環(huán)比下跌43元/噸，跌幅0.70%。現(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6370元/噸，較前一日下跌20元/噸，現(xiàn)貨基差SR09+290，較前一日上漲20。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6150元/噸，較前一日下跌10元/噸，現(xiàn)貨基差SR09+70，較前一日上漲30。
近期市場資訊，作為全球最大的糖消費(fèi)國和第二大糖生產(chǎn)國，印度下一榨季(10月至次年9月)的糖產(chǎn)量將有所增加，但印度政府表示，至少在本榨季期間沒有允許出口的計劃，因政府希望觀察不同地區(qū)的降雨情況。周二，食品部長Pralhad Joshi在新德里舉行的一次全球會議間隙表示，(甘蔗)產(chǎn)量將好于去年。不過，這完全取決于降雨量
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