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摘要
　　銅：
　　5月下旬至今銅市場階段性利多兌現(xiàn)，市場價格大幅調(diào)整。當前礦端供應偏緊局面有所改觀但并未緩解，銅精礦現(xiàn)貨粗煉費（TC）小幅回升，但仍維持0附近低位，礦端仍存在反復的可能性。需求端，SMM銅社會庫存結(jié)束下降再次錄增，下游市場需求仍顯不足。操作上，受美元走強以及銅價估值回歸，滬銅價格延續(xù)高位回落表現(xiàn)，市場價格跌破78000元重要支撐，下方支撐76000附近。
　　鋅：
　　近期鋅精礦供給持續(xù)偏緊，加工費持續(xù)下行，煉廠虧損。國產(chǎn)鋅精礦加工費降至2300元/金屬噸，進口礦加工費降至10美元/干噸，價格均處于近年的低位，反映礦端供應偏緊的現(xiàn)實。由于礦端供應偏緊，精煉鋅企業(yè)虧損幅度不斷擴大，虧損增多倒逼煉廠加大檢修減產(chǎn)力度。SMM七地鋅錠庫存周四繼續(xù)錄增，去庫速度放緩，下游消費仍受制于地產(chǎn)與基建弱現(xiàn)實的現(xiàn)狀?？傮w來看，礦端供應偏緊，市場對于煉廠減產(chǎn)預期支撐鋅價，近期滬鋅由趨勢性行情進入高位震蕩行情，市場運行區(qū)間23000-25000，期貨操作以區(qū)間反彈思路應對，也可關(guān)注期權(quán)牛市價差策略。
　　鋁及氧化鋁：
　　滬鋁盤面震蕩偏弱。目前基本面供給端放量，需求端開始旺淡季轉(zhuǎn)換，目前有色板塊震蕩分化，建議短線維持高拋低吸的操作方式，中長線盤面壓力依然較大。滬鋁主力合約上方壓力位22000，下方支撐位20000。氧化鋁現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，電解鋁新產(chǎn)能投產(chǎn)利好需求端但供應端復產(chǎn)也有所增加，基本維持供需雙強格局，建議偏空思路對待。需關(guān)注產(chǎn)能復產(chǎn)情況及礦端供應情況。
　　錫：
　　滬錫盤面震蕩整理。目前礦端進口大幅下滑，供應端緊張開始初步顯現(xiàn)，精煉錫加工費有所下滑。上期所錫庫存有所減少。當前有色板塊有所分化，滬錫需求端轉(zhuǎn)弱利空盤面，在供需雙弱的格局下建議暫時觀望為主。需關(guān)注礦端供應情況及宏觀風險，上方壓力位290000，下方支撐位260000。
　　鉛：
　　鉛階段波動反復依然偏強，上方關(guān)注前高，突破則可繼續(xù)看高一線，下檔較強支撐19000，18750元。后續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨貿(mào)易鉛錠供應改善情況，以及進口資源是否有所補充，后續(xù)關(guān)注供應端改善程度是否發(fā)生變化。
　　鎳及不銹鋼：
　　滬鎳主力換月，13.5萬附近整理，線下震蕩偏弱暫延續(xù)，若站穩(wěn)則可能有小幅反彈，上方關(guān)注14萬元、14.5萬元附近。鎳仍屬于供需偏弱品種，后續(xù)仍有待宏觀面及共振導向變化提振。近期美元強勢，盤面內(nèi)強外弱。不銹鋼整理，13800元/噸支撐未失守則仍震蕩略強，下檔支撐13500，若有延續(xù)共振修復反彈則上觀14400。目前來看庫存壓力依然較強。后期關(guān)注現(xiàn)貨需求是否有正反饋。鎳/不銹鋼震蕩反復。
　　工業(yè)硅：
　　短周期主力2409合約上探13300之后回調(diào)，持續(xù)回落創(chuàng)上市新低，日內(nèi)超跌反彈。操作上，供應端近期增加，企業(yè)庫存止跌回升，12000以下處于西南豐水期421低成本區(qū)域，西南復產(chǎn)進度較快，技術(shù)面破位無支撐，暫觀望價格預期尚未影響到供給端，期權(quán)可在11500附近雙買搏意外事件波動率升高，熊市價差可逐步調(diào)整為牛市價差組合抄底做反彈。下游用硅企業(yè)可以考慮賣10800P期權(quán)做買保