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據(jù)公司近期公告，4月份公司與中亞某國(guó)合作伙伴就智能快遞柜產(chǎn)品簽署訂單；6月份，子公司中標(biāo)中國(guó)建設(shè)銀行的即時(shí)制卡設(shè)備采購(gòu)項(xiàng)目；機(jī)器人已布局工控主機(jī)、軟件平臺(tái)、運(yùn)動(dòng)控制和精密傳動(dòng)等關(guān)鍵核心模塊。我們認(rèn)為公司智能機(jī)具設(shè)備行業(yè)領(lǐng)軍地位保持較好。維持買入評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)持續(xù)，機(jī)器人等新業(yè)務(wù)值得新關(guān)注。6月中標(biāo)的大行金融機(jī)具是公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，在金融數(shù)字化、信創(chuàng)等驅(qū)動(dòng)力下有望保持優(yōu)勢(shì)。此外，公司在光、機(jī)、電、軟等產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)域的技術(shù)積累，使其能夠豐富并拓展“無(wú)人化、少人化”等相關(guān)新場(chǎng)景的業(yè)務(wù)布局。據(jù)投資者關(guān)系活動(dòng)記錄，公司已布局工控主機(jī)、軟件平臺(tái)、運(yùn)動(dòng)控制和精密傳動(dòng)等關(guān)鍵核心模塊，逐步在自有自動(dòng)化設(shè)備上進(jìn)行了替代、測(cè)試和驗(yàn)證，并積極嘗試向合作伙伴和第三方推廣。
　　海外市場(chǎng)進(jìn)一步拓展。4月，公司與“一帶一路”沿線中亞某國(guó)簽訂了智能快遞柜產(chǎn)品《采購(gòu)框架協(xié)議》，合作首單突破千萬(wàn)美元。鞏固了公司的國(guó)際市場(chǎng)地位。2023年公司海外業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到8億元，占公司總營(yíng)業(yè)比重36%，主要由打印元器件等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊貢獻(xiàn)。此次訂單簽署實(shí)現(xiàn)了快遞柜產(chǎn)品出海的又一突破，進(jìn)一步鞏固了該領(lǐng)域的市場(chǎng)地位，助力海外業(yè)務(wù)收入進(jìn)一步增長(zhǎng)。
　　2023年綜合毛利率增長(zhǎng)。按公司2023年年報(bào)和2024年一季報(bào)，2023年?duì)I收21.9億元（-3.8%）、歸母凈利潤(rùn)0.2億元（+175.1%）；2024Q1營(yíng)收4.1億元（+5.2%）、歸母凈利潤(rùn)-0.2億元（+49.4%）。隨著持續(xù)推進(jìn)降本工作，2023年度綜合毛利率30.8%（+3.1pct）。由此預(yù)計(jì)公司前期業(yè)績(jī)承壓因素或有一定程度緩解，進(jìn)一步向好值得期待.
　　估值
　　預(yù)計(jì)24-26年歸母凈利為0.26、0.31、0.38億元，EPS為0.04、0.05、0.06元（考慮公司23年業(yè)績(jī)承壓的基數(shù)因素，下修79%-80%），對(duì)應(yīng)PE分別為136X、114X、93X。公司優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)持續(xù)，機(jī)器人等新業(yè)務(wù)值得關(guān)注，維持買入評(píng)級(jí)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；海外復(fù)蘇不及預(yù)期。