>> 五礦證券-電氣設備行業(yè)新能源產(chǎn)業(yè)趨勢跟蹤(24年6月下)：寶馬取消Northvolt訂單，歐洲電池企業(yè)仍處競爭下風-240703
| 上傳日期： |
2024/7/3 |
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| 3194KB |
| 格式： |
pdf 共44頁 |
來源： |
五礦證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張鵬,蔡紫豪,張斯愷 |
| 行業(yè)名稱： |
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能源金屬
鋰：鋰供需矛盾持續(xù)，碳酸鋰價格繼續(xù)探底。6月下旬鋰鹽產(chǎn)量繼續(xù)增長，中國碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比增長至2.99萬噸，需求無明顯提振，同時受長協(xié)訂單增加和客供比例提升影響，碳酸鋰價格承壓。志存停產(chǎn)事件疊加永興檢修短暫提振期貨價格，但影響產(chǎn)能與目前市場累庫數(shù)據(jù)相比量級較?。╯mm統(tǒng)計5月底碳酸鋰和鋰鹽庫存有10.84萬噸），因此鋰鹽價格繼續(xù)探底。
鈷：下游需求無明顯改善，鈷價弱勢運行。6月下旬電解鈷及鈷鹽等產(chǎn)品受需求拖累價格繼續(xù)下探，電解鈷冶煉廠及貿(mào)易商低出意愿不高，惜售情緒較濃厚。電解鈷新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，鈷鹽開工率維持低位，下游三元前驅(qū)體需求走弱，價格支撐較弱。
鎳：需求不佳，鎳價繼續(xù)走弱。6月下旬美聯(lián)儲降息預期仍偏弱，鎳宏觀面支撐不強?；久嬗∧徭嚨VRKAB審批加快，但審批通過與實際供應之間存在時滯，該事件帶來的溢價已經(jīng)明顯消退，疊加下游需求無明顯提振，鎳價繼續(xù)走弱。
電池及材料
5月，我國動力和其他電池銷量為77.9GWh，環(huán)比增長14.3%，同比增長40.7%。供給側(cè)上，近期部分負極招標價的上漲，以及銅箔加工費的上漲，表示產(chǎn)業(yè)鏈供給側(cè)的負反饋持續(xù)進行中。需求側(cè)，展望Q3，需求有望環(huán)比改善，帶動中游材料出貨，但環(huán)比改善幅度相比以往可能相對有限。寶馬取消了此前和瑞典電池供應商Northvolt簽訂的訂單，歐洲電池企業(yè)在和中國企業(yè)競爭中仍處于下風。
新能源汽車
汽車以舊換新資金逐步落實，政策紅利持續(xù)釋放，國內(nèi)新能源零售滲透率再攀新高。2024年汽車以舊換新資金總額約112億元，資金正在逐步落實到位，政策紅利持續(xù)釋放，可支持100+萬輛汽車以舊換新，國內(nèi)新能源乘用車零售滲透率有望繼續(xù)環(huán)比提升，再攀新高。出口方面，7月歐盟臨時反補貼關(guān)稅將實施，中國商務部正與歐盟磋商，以期降低中國新能源汽車相關(guān)出口企業(yè)損失。
光伏/風電
光伏：5月國內(nèi)新增裝機達到19GW，同比增長46%，反應集中式光伏的電站需求有所回暖，預計三四季度會逐步進入裝機旺季。5月電池組件出口金額環(huán)比略微下滑，逆變器出口金額環(huán)比提升，海外需求持續(xù)恢復。
風電：5月國內(nèi)新增裝機達到2.9GW，同比增長35%，江蘇項目預計三季度開工，廣東青洲五七、帆石一二項開啟招標，省管競配項目推進提速，預計產(chǎn)業(yè)鏈在三季度出現(xiàn)增速拐點。
儲能/電網(wǎng)
儲能：隨著省級政策持續(xù)出臺，獨立儲能運行、收益模式不斷清晰。近期，河南發(fā)布獨立儲能管理辦法，明確了容量租賃和充放電價結(jié)算規(guī)則。雖然目前大多數(shù)省份尚未啟動電力現(xiàn)貨，但獨立儲能通過容量租賃、計劃性調(diào)度、輔助服務補償?shù)确绞揭材塬@得較好的收益保障，這也是今年獨立儲能項目快速增長的主要原因。
電網(wǎng)：24年以來電網(wǎng)總投資提速趨勢明確，預計十五五電網(wǎng)投資有望大幅上調(diào)。無論從近期能源局披露的24年1-5月電網(wǎng)工程投資完成額同比增長21.6%的數(shù)據(jù)，還是南網(wǎng)預計24年固定資產(chǎn)投資安排同比增長23.5%的數(shù)據(jù)看，電網(wǎng)總投資有明顯提速趨勢。的確近年來相較于電源投資的快速增長，電網(wǎng)投資明顯滯后，我們認為為了補足特高壓和配網(wǎng)短板，十五五電網(wǎng)投資規(guī)劃需大幅上調(diào)。
電力（新能源/傳統(tǒng)能源）
電力：山東現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)正，多省明確需求響應補貼標準。迎峰度夏考驗即將來臨，江蘇、浙江等電力供需緊張的省份出臺了需求響應相關(guān)細則，為解決電力保供問題，近幾年國家制定了上調(diào)火電市場電價上限、制定長協(xié)煤價格區(qū)間、完善有序用電規(guī)則、給予煤電容量電價等一系列舉措?？梢哉f保供相關(guān)的電改政策已經(jīng)應出盡出，未來消納方面的政策更值得期待，近期山東成為第三個轉(zhuǎn)正的電力現(xiàn)貨省份，后續(xù)2年現(xiàn)貨市場有望在全國大面積鋪開。
風險提示
1、宏觀經(jīng)濟波動風險：全球宏觀經(jīng)濟下行壓力可能對各國能源轉(zhuǎn)型速度造成影響，從而影響新能源上下游產(chǎn)業(yè)需求；
2、地緣因素及逆全球化風險：貿(mào)易保護主義及地緣政治變動可能對全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的穩(wěn)定帶來沖擊；
3、政策變化風險：新能源產(chǎn)業(yè)政策可能根據(jù)新能源細分產(chǎn)業(yè)所處的不同發(fā)展階段有所調(diào)整；
4、新能源消納風險：隨著風電光伏裝機占比不斷提升，如電力系統(tǒng)靈活調(diào)節(jié)資源不足，可能導致風光裝機增速有所波動；
5、原材料價格波動風險：大宗商品價格變化可能對新能源產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利水平帶來波動。
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