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2024年6月24日-2024年6月28日，半導(dǎo)體指數(shù)深幅回調(diào)
　　2024年6月24日-2024年6月28日，申萬半導(dǎo)體指數(shù)回調(diào)。同期滬深300指數(shù)微幅下跌0.97%，上證綜指下跌1.03%；深證成指數(shù)下跌2.38%，科創(chuàng)50微幅深幅回調(diào)6.1%。行業(yè)指數(shù)方面，申萬半導(dǎo)體指數(shù)下跌5.87%。
　　美光于6月27日公布FY24Q3財(cái)報(bào)，公司營收為68億美元，同比+82%/環(huán)比+17%；毛利率28%，同比+44pcts/環(huán)比+8pcts；Q3單季DRAM出貨ASP環(huán)比上漲約20%，NAND出貨ASP環(huán)比上漲約20%；美光表示大多數(shù)數(shù)據(jù)中心客戶庫存恢復(fù)正產(chǎn)，客戶需求持續(xù)增強(qiáng)；由于價(jià)格上升、AIPC和手機(jī)預(yù)期增長，以及數(shù)據(jù)中心需求導(dǎo)致產(chǎn)能供應(yīng)緊張，PC和智能手機(jī)客戶已經(jīng)建立了額外的庫存。三星電子計(jì)劃第3季把服務(wù)器用的DRAM和企業(yè)級NAND快閃存儲(chǔ)器的價(jià)格提高15%~20%。
　　TrendForce預(yù)估，2025年AINB滲透率將提升至20.4%，并帶動(dòng)整體平均搭載容量增長至少7%。此外，值得關(guān)注的是聯(lián)想云服務(wù)器已采用龍芯3C5000處理器，聯(lián)想的軟件堆棧并不是中國唯一支持龍芯處理器的云平臺(tái)，還有來自不同供應(yīng)商的十個(gè)平臺(tái)可支持龍芯處理器。
　　費(fèi)指小幅上漲
　　美光發(fā)布2024FYQ3財(cái)報(bào)，Q3單季營收超預(yù)期，但Q4營收指引低于市場預(yù)期；AI相關(guān)個(gè)股回調(diào)走低。上周受半導(dǎo)體設(shè)備及封測龍頭個(gè)股拉動(dòng)，費(fèi)指出現(xiàn)小幅上漲。截至2024年6月28日費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)收于5472.26點(diǎn)，年初至今漲幅為36.02%，周漲幅為1.9%。
　　投資建議
　　AI大模型的持續(xù)優(yōu)化及多樣化AI應(yīng)用終端的入市商用將會(huì)持續(xù)提升全球算力需求，推動(dòng)新一輪AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的開啟，將帶動(dòng)高性能以太網(wǎng)交換機(jī)、路由器、先進(jìn)存儲(chǔ)產(chǎn)品、GPU等多種半導(dǎo)體硬件的市場需求。傳統(tǒng)消費(fèi)電子領(lǐng)域復(fù)蘇在望，供給端上游企業(yè)庫存去化已有顯著成效，需求端的溫和反彈有望延續(xù)。晶圓代工行業(yè)的競爭加劇，2024年上半年價(jià)格預(yù)計(jì)位于低位，利好上游IC設(shè)計(jì)企業(yè)。建議持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體行業(yè)，維持行業(yè)“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游市場需求不足；研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期；新產(chǎn)品入市進(jìn)展不及預(yù)期；宏觀政策變化不及預(yù)期。