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棉花觀點
　　■市場分析
　　期貨方面，昨日收盤棉花2409合約14825元/噸，較前日下跌20元/噸，跌幅0.13%。倉單數(shù)12968張。現(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價15749元/噸，較前日上漲75元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+920，較前日上漲90。全國均價15839元/噸，較前一日上漲85元/噸。現(xiàn)貨基差CF09+1010，較前一日上漲100。
　　近期市場資訊，截止6月30號，美棉15個棉花主要種植州棉花種植率為97%，周環(huán)比增3個百分點，較上周增速繼續(xù)下滑；去年同期水平為98%，較去年同期落后1個百分點；近五年同期平均水平在99%，較近五年同期平均水平落后2個百分點，德州方面種植進度周增4個百分點達到96%，同比快1個百分點。截止6月30號，美棉15個棉花主要種植州棉花現(xiàn)蕾率為43%；去年同期水平為38%，較去年同期高5個百分點；近五年同期平均水平在38%，較近五年同期平均水平高5個百分點。截止6月30號，美棉15個棉花主要種植州棉花結鈴率為11%；去年同期水平為9%，較去年同期快2個百分點，同比差值收窄。較近五年均值快2個百分點。
　　昨日鄭棉期價震蕩收跌。國際方面，上周干旱天氣對美棉價格的影響進一步上升，美棉主力合約盤中最高反彈至75.84美分，但因周四出口數(shù)據(jù)的疲軟以及周五USDA實播面積報告的利空，導致美棉價格出現(xiàn)大幅回落，最低跌至72.07美分，幾乎回吐一周的漲幅。據(jù)USDA，2024年美國棉花實播面積為1170萬英畝，遠超市場預期的1080萬英畝，同比增加14%，受美國實播面積大增的影響，后續(xù)美棉產(chǎn)量或進一步上調，不過天氣因素仍需要持續(xù)關注。國內方面，上游產(chǎn)區(qū)天氣影響有限，下游訂單未有改善，市場無利多刺激。后期需持續(xù)關注紡織廠開機率，以及高溫天氣影響。國內7月仍處于傳統(tǒng)消費淡季，在供應端缺乏利好驅動的情況下，棉價易跌難漲，短期鄭棉或震蕩整理。8月后疆內庫存或存在偏緊預期，旺季來臨需求存在好轉可能，疊加每年搶收題材的驅動，棉價可能會存在一定的反彈動能。
　　■策略
　　中性
　　■風險
　　宏觀及政策風險
　　紙漿觀點
　　■市場分析
　　期貨方面，昨日收盤紙漿2409合約6012元/噸，較前一日上漲74元/噸，漲幅1.25%。現(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格6250元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp09+240，較前一日下跌70。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6250元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp09+240，較前一日下跌70。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6250元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp09+240，較前一日下跌70。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6300元/噸，較前一日下跌250元/噸，現(xiàn)貨基差sp09+290，較前一日下跌70。
　　近期市場資訊，昨日進口木漿現(xiàn)貨市場價格以穩(wěn)為主。進口針葉漿市場價格受上海期貨交易所主力合約價格回升影響，江浙滬、廣東地區(qū)部分牌號價格小幅上漲50-100元/噸；闊葉漿現(xiàn)貨市場價格暫時穩(wěn)定，買賣雙方觀望情緒濃郁，市場交投清淡；進口本色漿市場交投不溫不火，企業(yè)按需采買，價格延續(xù)穩(wěn)定；進口化機漿市場現(xiàn)貨價格平穩(wěn)，部分地區(qū)可流通貨源較少。
　　紙漿期價昨日震蕩上行。供應方面，今年以來海外供應擾動事件頻發(fā)，漿廠報價持續(xù)上調，短期海外驅動整體仍偏強。中期來看，2024年針葉漿產(chǎn)能投放相對有限，前期裝置停產(chǎn)導致未來供應存在縮減預期，5月國內紙漿進口量已經(jīng)出現(xiàn)下降的趨勢。需求方面，5月以來紙價有所下跌，由于漿紙走勢不一致，導致整體產(chǎn)業(yè)鏈利潤傳導不暢。下游原紙企業(yè)對高價木漿接受度降低，現(xiàn)貨成交不暢，短期或限制漿價上漲空間。中期來看，國內紙漿港口庫存仍處于同期低位，下游剛需仍有支撐。2024年下游產(chǎn)能還在不斷地擴張，紙漿直接需求將得到一定保障。綜合來看，內外基本面有所分化，國內需求改善欠佳，下游紙廠多以消耗前期原料庫存為主，漿市成交中心存在下移預期，短期還需關注宏觀及資金面回落風險。不過海外進口成本高企，漿價下方支撐仍較強，短期預計區(qū)間震蕩運行為主。
　　■策略
　　中性
　　■風險
　　外盤報價超預期變動、匯率風險
　　白糖觀點
　　■市場分析
　　期貨方面，截止前一日收盤，白糖2409合約收盤價6227元/噸，環(huán)比上漲30元/噸，漲幅0.48%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6430元/噸，較前一日上漲10元/噸，現(xiàn)貨基差SR09+200，較前一日下跌20。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6230元/噸，較前一日上漲10元/噸，現(xiàn)貨基差SR09+0，較前一日下跌20。
　　近期市場資訊，近期國際原糖期貨價格明顯反彈，突破20美分。巴西中南部的原糖現(xiàn)貨價格上升至21.8美分/磅（480.6美元/噸）。含水乙醇價格維持偏弱走勢，在14.4美分/磅。因此，兩者價差目前為7.5美分/磅，盡管無法媲美去年下班乃半年以來超過10美分的價差，但也意味著生產(chǎn)食糖對于糖廠而言仍然是更優(yōu)選擇。目前巴西國內含水乙醇和汽油的比價為65%。這意味著對消費者而言，目前含水乙醇價格仍然比汽油優(yōu)惠，應當利好含水乙醇消費。
　　昨日白糖期價震蕩收漲。國際方面，當前關注焦點在于巴西24/25榨季