>> 國泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：能源化工-240704
| 上傳日期： |
2024/7/4 |
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pdf 共34頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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【市場概覽】
PX：據(jù)悉，日本一煉廠發(fā)生火災(zāi)，目前據(jù)悉其化工品生產(chǎn)暫未受影響。該工廠有PX27萬噸產(chǎn)能。后續(xù)影響本網(wǎng)會繼續(xù)跟蹤。
尾盤石腦油價(jià)格小幅上漲，8月MOPJ目前估價(jià)在711美元/噸CFR。2日PX價(jià)格偏強(qiáng)維持，兩單9月亞洲現(xiàn)貨均在1045成交。尾盤實(shí)貨8月在1038/1049商談，9月在1043/1048商談。2日PX估價(jià)在1045美元/噸，較1日上漲1美元。
PTA：2日PTA期貨震蕩收漲，現(xiàn)貨市場商談氛圍一般，主港現(xiàn)貨基差偏強(qiáng)。本周主港在09+40~65成交，下周主港在09+45~50有成交，寧波貨在09+30有成交，個別偏低貨源在09+25~30有成交，價(jià)格商談區(qū)間在6000~6060附近。7月底在09+35附近有成交，8月中下在09+25~30有成交。2日主流現(xiàn)貨基差在09+45。
MEG:7月1日-7月7日，張家港到貨數(shù)量約為2.0萬噸，太倉碼頭到貨數(shù)量約為5.5萬噸，寧波到貨數(shù)量約為0萬噸，上海到貨數(shù)量約為0萬噸，主港計(jì)劃到貨總數(shù)約為7.5萬噸。
7月1日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨9000噸左右；太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨5100噸左右。
MEG本周及下周現(xiàn)貨偏高價(jià)成交在4729元/噸附近，偏低價(jià)成交在4701元/噸附近，綜合考慮現(xiàn)貨日均價(jià)4715元/噸；8月下期貨偏高價(jià)成交在4731元/噸附近，偏低價(jià)成交在4703元/噸附近，綜合考慮8月下期貨日均價(jià)4717元/噸；另評估寧波市場現(xiàn)貨均價(jià)4745元/噸，華南市場非煤制現(xiàn)貨均價(jià)4740元/噸（不含合成氣制）。（2024.6.26-2024.7.2MEG月結(jié)參考價(jià)：4638.40元/噸；2024.7.1-2024.7.2MEG月均價(jià)：4695元/噸）
聚酯：江浙滌絲2日產(chǎn)銷整體偏弱，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在4成左右。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在50%、30%、100%、20%、20%、30%、20%、30%、100%、45%、80%、20%、10%、100%、80%、75%、30%、60%、50%、0%、60%。
2日直紡滌短銷售福建依舊好于江浙，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷34%，部分工廠產(chǎn)銷：20%，30%、90%、80%、80%、150%、5%、20%，80%，10%。
【趨勢強(qiáng)度】
對二甲苯趨勢強(qiáng)度：0 PTA趨勢強(qiáng)度：0 MEG趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX：受油價(jià)偏強(qiáng)支撐，PX小幅上漲，然而相對估值方面，PX-石腦油價(jià)差預(yù)計(jì)繼續(xù)偏弱，向下讓利。歐美汽油需求走弱，甲苯歧化單元開工積極性回升。然而墨西哥對汽油的強(qiáng)勁需求，帶動甲苯價(jià)格上漲，甲苯美亞價(jià)差擴(kuò)大至70美金/噸。然而考慮到PTA7月份臺灣、印尼等地裝置檢修，而PX-MX以及TDP利潤均較高，韓華190、SK40等PX裝置6月下重啟，關(guān)注后續(xù)FCFC72萬噸7月上檢修，ENEOS 35萬噸7月上重啟，42萬噸7月底重啟，出光40萬噸7月重啟。總體而言近期亞洲地區(qū)PX開工率上升到76%，PX供應(yīng)壓力增加，庫存小幅累積。PX環(huán)節(jié)高利潤高開工難以維持，預(yù)計(jì)利潤向下轉(zhuǎn)移，PXN繼續(xù)走弱。
PTA：單邊震蕩市，多PTA空PF，9-1正套。供需緊平衡。PTA供應(yīng)變化不大（逸盛海南1#重啟，恒力大連4#計(jì)劃檢修，寧波臺化、新疆中泰重啟略有推后）周度產(chǎn)量預(yù)計(jì)130萬噸左右，聚酯開工預(yù)計(jì)小幅回升（部分前期檢修裝置計(jì)劃重啟，如漢江新材料等，并且新裝置存投產(chǎn)預(yù)期）預(yù)計(jì)產(chǎn)量142萬噸，對PTA剛需維持122萬噸，PTA出口維持高位，PTA仍處于緊平衡狀態(tài)。聚酯工廠+60基差買貨，另外有貿(mào)易商補(bǔ)空需求帶動基差走強(qiáng)至+65元/噸。天氣逐步好轉(zhuǎn)，物流周轉(zhuǎn)速度將加快。
乙二醇：短期不追多。多乙二醇空PTA持有，9-1正套。本周由于進(jìn)口到港偏低（7.5萬噸左右，沙比克7月份合約減量1萬噸，進(jìn)口預(yù)計(jì)55萬噸左右），張家港到貨預(yù)計(jì)僅2萬噸，在7月20日之前，張家港地區(qū)庫存將進(jìn)一步去化。貿(mào)易商繼續(xù)大量集中買基差貨，資管尾盤追高7下基差至+29元/噸，短期乙二醇仍偏強(qiáng)。價(jià)格上漲到4700元/噸之后，存量裝置開工率預(yù)計(jì)將有一定程度的回升，后續(xù)關(guān)注浙石化、衛(wèi)星石化、鎮(zhèn)海煉化等幾套大型裝置的開工情況，其中浙石化2號裂解裝置已經(jīng)重啟，未來乙二醇負(fù)荷或有所提升。
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