>> 方正證券-波司登(03998.HK)公司跟蹤報告：參展“新生萬物巴黎展”弘揚中國品牌力量，堅定看好集團長期價值-240703
| 上傳日期： |
2024/7/4 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
陳佳妮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2024年7月3日，公司董事長高德康先生通過全資子公司盈新國際投資與JPMorgan訂立大宗交易協(xié)議，按每股4.31港元（較前一日收盤價4.77港元折價約9.6%）的價格配售公司4.0億股股份，約占公司總股份的3.64%。
高德康家族配售后合計持股仍達63.93%，引入優(yōu)質(zhì)投資者改善市場流動性。配售完成后，高德康先生及妻子梅冬、兒子高曉東直接和間接持股比例合計達63.93%，仍為公司實際控制人及大股東。高德康先生此次配售主要為了優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、釋放公司股份市場流動性，并引入更多優(yōu)質(zhì)的境內(nèi)外投資者，前十大投資人占交易份額近75%，包含長線價值投資者和對沖基金等。此外，所得款項將用于高德康先生的資金需求及慈善事業(yè)發(fā)展，截至23年3月末，波司登公益已累計向社會捐款捐物超過12億元人民幣。
波司登品牌將亮相“新生萬物巴黎展”，融合非遺魅力展現(xiàn)中國品牌新高度。在巴黎奧運會舉辦前夕，“新生萬物——中國非遺與當(dāng)代設(shè)計展”將于7月6日至7月20日在盧浮宮西翼的法國裝飾藝術(shù)博物館隆重舉行。本次展覽以東方的審美意境，通過數(shù)字媒體交互技術(shù)、AI智能技術(shù)以及現(xiàn)代藝術(shù)的有機融合，生動、真實、立體地向世界展示中國非遺手工藝與當(dāng)代設(shè)計的融合之美。波司登品牌將亮相展會，向觀眾展示品牌如何以“科技之輕盈”詮釋“傳統(tǒng)之厚重”；此外，品牌將在展覽期間舉辦極具中式風(fēng)格韻味的“‘融’概念秀”，實現(xiàn)古法工藝與時尚的融合。
堅持“全球領(lǐng)先羽絨服專家”定位，增長路徑清晰。公司持續(xù)錨定“聚焦羽絨服主航道、聚焦時尚功能科技服飾主賽道”發(fā)展方向，增長路徑明確。品牌羽絨服業(yè)務(wù)堅持品牌引領(lǐng)、產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道升級戰(zhàn)略，其中波司登主品牌堅持羽絨服品類創(chuàng)新&拓展時尚功能科技服飾品類，未來三年新品類占比有望達10-20%。
盈利預(yù)測和投資建議：公司遵循“聚焦主航道，聚焦主品牌”戰(zhàn)略，旗下品牌羽絨服業(yè)務(wù)差異化布局覆蓋不同消費者，OEM持續(xù)深化與現(xiàn)有客戶黏性，女裝業(yè)務(wù)恢復(fù)性增長，公司整體有望保持穩(wěn)健增長。本次配售不影響公司經(jīng)營面，經(jīng)營表現(xiàn)穩(wěn)健向好，我們維持此前FY2025-2026歸母凈利潤36.2、41.6億元預(yù)期；配售后股價回調(diào)當(dāng)前估值具備性價比，對應(yīng)FY25 PE為11.1x，堅定看好，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：羽絨服行業(yè)競爭加??；終端消費疲軟；品牌升級不及預(yù)期。
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