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投資摘要
　　海外市場(chǎng)跟蹤——（6.24-6.28）海外股市主要國(guó)家漲跌互現(xiàn)；海外國(guó)債收益率全線回升；美元指數(shù)小幅回升，美元兌人民幣、日元、瑞郎有所升值，兌歐元、澳元有所貶值，兌英鎊變化不大；CRB指數(shù)指數(shù)有所下跌，主要商品也以下跌為主。
　　德國(guó)失業(yè)率連續(xù)維穩(wěn)
　　5月德國(guó)失業(yè)率持平在3.3%，連續(xù)三個(gè)月維持平穩(wěn)，略高于疫情前水平。歐元區(qū)4月失業(yè)率為6.0%，而法國(guó)4月失業(yè)率為7.3%，均低于疫情前水平。整體來(lái)看，歐元區(qū)就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)較好，失業(yè)率平穩(wěn)趨下。
　　美國(guó)通脹緩解，但仍顯韌性
　　美國(guó)5月PCE同比增長(zhǎng)2.56%，有所下降，核心PCE增長(zhǎng)2.57%，也有所回落。美國(guó)5月通脹表現(xiàn)有所緩解。
　　6月美聯(lián)儲(chǔ)仍宣布維持利率水平不變。從會(huì)議聲明中顯示，相較5月會(huì)議中的“通脹缺乏進(jìn)一步進(jìn)展”，六月的表述為“通脹目標(biāo)方面取得了適度的進(jìn)展”，也反映了通脹表現(xiàn)的回落。但值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)了失業(yè)率與通脹的預(yù)期，GDP預(yù)期不變。并且從點(diǎn)陣圖來(lái)看，最多與會(huì)者認(rèn)為利率區(qū)間為4.75%-5.0%，如每次降息25BP，則今年將降息兩次，較三月時(shí)三次降息的預(yù)期下降。我們認(rèn)為美國(guó)通脹的韌性使得通脹目標(biāo)的進(jìn)程反復(fù)，這也使得美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于降息更加謹(jǐn)慎。降息仍需更多通脹緩解方面的數(shù)據(jù)支持。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣政治事件惡化，國(guó)際金融形勢(shì)改變，中國(guó)貨幣政策超預(yù)期變化。