>> 廣發(fā)期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈周報：產(chǎn)業(yè)鏈上游供需驅(qū)動轉(zhuǎn)弱，價格逐步承壓-240707
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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| 格式： |
pdf 共60頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張曉珍 |
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成本：OPEC+三季度維持減產(chǎn)計劃，雖需求端正值夏季需求旺季，但從成品油裂差來看需求成色一般，三季度原油供需整體仍偏緊，原油月差結(jié)構(gòu)仍偏強，對油價仍有支撐，但驅(qū)動有限，短期關(guān)注颶風(fēng)天氣對美國原油和煉廠生產(chǎn)的影響；地緣方面，周末消息稱哈馬斯已初步通過?；鹛嶙h，地緣溢價或有回落；另外，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)近期顯示一定放緩跡象，美國勞動力市場放緩使美聯(lián)儲降息預(yù)期有所升溫，對商品市場或有提振。整體來看，短期原油供需和宏觀情緒對油價仍有支撐，但驅(qū)動有限，且地緣溢價或有回落，油價整體上行空間有限，布油關(guān)注88美元/桶附近壓力。
供需：7月PX供應(yīng)維持高位，下游PTA因加工費偏高檢修或不及預(yù)期，PX整體供需偏弱，累庫幅度或較預(yù)期下降。周度來看，PX供增需減。國內(nèi)部分裝置負(fù)荷提升，亞洲及國內(nèi)PX負(fù)荷繼續(xù)小幅提升，其中國內(nèi)PX負(fù)荷達歷史高位。目前國內(nèi)PX負(fù)荷至86.4%（+0.5%），亞洲PX負(fù)荷至76.6%（+0.6%）。需求上，PTA裝置檢修和重啟并存，至周四PTA負(fù)荷至77.1%（-2.6%）。另外，華東一套250萬噸PTA裝置重啟中，預(yù)計周六出產(chǎn)品，屆時PTA負(fù)荷提升至80%附近。
估值：中性。PX供應(yīng)回升至高位，供需預(yù)期轉(zhuǎn)弱，且原料走勢偏強，PXN繼續(xù)壓縮，目前PXN至316美元/噸附近。
觀點：短期原油供需和宏觀情緒對油價仍有支撐，但驅(qū)動有限，且地緣溢價或有回落，油價整體上行空間有限。近期亞洲及國內(nèi)PX負(fù)荷繼續(xù)提升至高位，且后續(xù)日韓仍有裝置重啟預(yù)期，PX供應(yīng)端壓力逐步增加，價格驅(qū)動偏弱，走勢主要受油價及PTA裝置檢修影響。在油價短期支撐偏強下，PX下方空間有限，短期8400-8800區(qū)間震蕩為主。
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