>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日?qǐng)?bào)-240708
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
銅：價(jià)格層面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期推動(dòng)降息預(yù)期升溫，情緒面改善；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱現(xiàn)實(shí)延續(xù)，關(guān)注政策的邊際變化。產(chǎn)業(yè)上看原料供需關(guān)系收緊和庫(kù)存結(jié)構(gòu)性問(wèn)題對(duì)價(jià)銅價(jià)有支撐，而壓力來(lái)自現(xiàn)貨偏弱，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)上方有壓力。
鋁：華東、中原市場(chǎng)剛需為主，成交一般;華南市場(chǎng)持貨商積極出貨，逢低接貨為主，整體成交一般。
鋅：上期所鋅錠期貨庫(kù)存錄得7.99萬(wàn)噸，LME鋅錠庫(kù)存錄得25.87萬(wàn)噸。根據(jù)上海有色數(shù)據(jù)，最新鋅錠社會(huì)庫(kù)存錄得19.79萬(wàn)噸，小幅累庫(kù)。席位方面，東證凈多增，國(guó)君凈空減。
黃金：歷經(jīng)鮑威爾多次在議息會(huì)議以及公開(kāi)表態(tài)中的強(qiáng)調(diào)，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)已成為聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期的重要影響因素。作為“小非農(nóng)”的6月ADP就業(yè)人數(shù)為15萬(wàn)人，低于預(yù)期的16萬(wàn)人以及前值的15.7萬(wàn)人。同時(shí)，美國(guó)6月ISM非制造業(yè)PMI為48.8，大幅低于預(yù)期的52.5以及前值的53.8，處于榮枯線之下。
鐵礦石：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)樣本企業(yè)日均鐵水產(chǎn)量上周環(huán)比微降，港口庫(kù)存繼續(xù)累積。下游方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示上周螺紋鋼產(chǎn)量下降，疊加需求回暖預(yù)期，成材庫(kù)存壓力得到一定緩解。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）銅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬銅（CU2408)滬銅持續(xù)兩個(gè)多月的多頭上漲趨勢(shì)，而后沖高回落，維持近一個(gè)月的震蕩下行，跌破21天均線，上周以來(lái)弱勢(shì)回彈，整體表現(xiàn)為較為中期多頭趨勢(shì)方向上短期區(qū)間震蕩逐漸回升的行情走勢(shì)，漲幅0.59%報(bào)收于80640。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率圍繞下軌道線水平小幅波動(dòng)報(bào)收于18.93%（+0.22%）；期權(quán)持倉(cāng)量PCR低位寬幅震蕩回落跌破1.00報(bào)收于1.05。
策略建議：構(gòu)建做多波動(dòng)率的賣(mài)方期權(quán)偏多頭組合策略，獲取波動(dòng)率上升帶來(lái)的時(shí)間價(jià)值收益，根據(jù)市場(chǎng)行情變化，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得組合策略偏向于賣(mài)方為主的多頭組合策略，若市場(chǎng)行情急速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如CU2408，S_CU2408P80000，S_CU2408P82000和S_CU2408C84000，S_CU2408C82000。
?。?）鋁期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋁(AL2408)經(jīng)過(guò)前期持續(xù)多頭上漲，高位回落連續(xù)空頭，形成近兩個(gè)月以來(lái)的倒"V"型走勢(shì)形態(tài)，近一周多以來(lái)主要表現(xiàn)為小幅區(qū)間弱勢(shì)盤(pán)整震蕩，漲幅0.10%報(bào)收于20415。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率低位盤(pán)整報(bào)收于11.89%（+0.19%)；期權(quán)持倉(cāng)量PCR震蕩回落報(bào)收于0.73，表明市場(chǎng)行情弱勢(shì)偏空。
策略建議：構(gòu)建正向日歷價(jià)差組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，持有近月合約到期，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如AL2408，AL2409，S_AL2408P20400@10，S_AL2408C20400@10和B_AL2409P20400@10，B_AL2409C20400@10。
?。?）鋅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋅(ZN2407)延續(xù)兩個(gè)月震蕩上行多頭上漲突破前期新高，而后沖高回落連續(xù)報(bào)收陰線，近三周反彈延續(xù)多頭趨勢(shì)上升至前期高點(diǎn)，上周高位盤(pán)整，整體表現(xiàn)為中期趨勢(shì)向上短期盤(pán)整的行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.28%報(bào)收于24675。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率下軌道線內(nèi)震蕩報(bào)收于18.28%（+0.74%）；滬鋅期權(quán)持倉(cāng)量PCR加速上行報(bào)收于1.49，表明市場(chǎng)行情偏震蕩。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出看漲+看跌期權(quán)偏多頭組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，當(dāng)行情快速上漲或急速下跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如ZN2408，S_ZN2408P24600，S_ZN2408P24400和S_ZN2408C25000，S_ZN2408C25500。
?。?）黃金期權(quán)
標(biāo)的行情：黃金(AU2408)4月中旬以來(lái)高位寬幅矩形區(qū)間震蕩，上周小幅上升，市場(chǎng)行情整體表現(xiàn)為寬幅區(qū)間盤(pán)整有所反彈回升的走勢(shì)形態(tài)，漲幅1.08%報(bào)收于564.98。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率在下軌道線內(nèi)窄幅盤(pán)整報(bào)收于18.60%（+1.38%）；期權(quán)持倉(cāng)量PCR低位盤(pán)整報(bào)收于0.89，市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)為震蕩。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出看漲+看跌偏中性的組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)delta，使得持倉(cāng)保持中性，若市場(chǎng)行情急速下跌或上漲，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如AU2408，S_AU2408P544@10，S_AU2408P552@10和S_AU2408C568@10，S_AU2408C576@10。
?。?）鐵礦石期權(quán)
標(biāo)的行情：鐵礦石(I2409)近一個(gè)半月沖高回落連續(xù)報(bào)收陰線，形成倒“V”型走勢(shì)，而后維持兩周低位區(qū)間盤(pán)整震蕩，近兩周有所反彈回升后窄幅震蕩，整體表現(xiàn)為空頭壓力線下的區(qū)間盤(pán)整小幅回升的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.53%報(bào)收于849.50。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率低于下軌道線小幅波動(dòng)收于28.12%（-1.05%）；期權(quán)持倉(cāng)量PCR盤(pán)整報(bào)收于1.06，表明市場(chǎng)行情空頭減弱，短期有所回升。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出看漲+看跌偏中性的期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，當(dāng)行情突破損益平衡點(diǎn)時(shí)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如I2409，S_I2409-P-830@10，S_I2409-P-840@10和S_I2409-C-860@10，S_I2409-C-870@10
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