>> 寶城期貨-豆類周報：市場風險因素增加，豆類外強內(nèi)弱-240707
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
畢慧 |
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核心觀點
大豆
近期中國采購增加以及本周部分產(chǎn)區(qū)降雨增多，讓美豆期價保持偏強運行，此外美豆油的走高也給市場帶來提振。隨著國際油價的攀升，美國生物燃料行業(yè)對生物柴油需求增長，將會推動美國大豆壓榨產(chǎn)能繼續(xù)擴張。這也成為支撐美豆消費的重要力量。短期美豆期價在下有成本和壓榨消費支撐，上有資金拋盤壓力的雙重影響下，跌勢明顯放緩并轉(zhuǎn)為盤整，后期有望圍繞天氣題材展開波動。國內(nèi)市場隨著進口大豆到港壓力的持續(xù)釋放，國內(nèi)大豆市場供應日漸寬松，港口大豆庫存持續(xù)累積。在部分地區(qū)油廠脹庫壓力的影響下，部分油廠有停機減產(chǎn)計劃，后期國內(nèi)油廠開工節(jié)奏需要關(guān)注，這也將影響大豆庫存的變化。美豆期價對國內(nèi)豆類期價的聯(lián)動影響仍在持續(xù)，近期美豆期價持續(xù)調(diào)整，對國內(nèi)豆類市場構(gòu)成聯(lián)動性壓力影響。國內(nèi)下游市場對遠期價格仍偏悲觀，主動采購積極性不強，豆粕負基差持續(xù)，油廠仍將面臨較大的庫存壓力，降開工或是大勢所趨，豆類調(diào)整行情尚未結(jié)束。
豆粕
國內(nèi)市場，隨著進口大豆到港壓力的持續(xù)釋放，國內(nèi)大豆市場供應日漸寬松。由于擔心后期貿(mào)易問題，近期中國繼續(xù)采購大量大豆。龐大的大豆到港壓力正在逐漸通過油廠開工轉(zhuǎn)化為豆粕和豆油供應，在下游需求表現(xiàn)謹慎，飼料企業(yè)物理庫存天數(shù)被動累積的背景下，油廠脹庫壓力依舊明顯，催提貨現(xiàn)象較為普遍。此外，有關(guān)于海關(guān)取消豆粕、DDGS等產(chǎn)品進境檢疫審批的消息在市場中引起軒然大波，令市場對豆粕進口量是否會大幅增加保持高度關(guān)注。國內(nèi)市場供應壓力陡增，豆粕負基差持續(xù)并呈現(xiàn)出反向擴大趨勢，現(xiàn)貨市場供應壓力持續(xù)增加，施壓豆粕價格表現(xiàn)。豆類期價的主要驅(qū)動依然來自于供應端，雖然國內(nèi)豆類市場仍將受到外盤美豆期價的關(guān)聯(lián)影響，但在國內(nèi)產(chǎn)業(yè)端龐大的供應壓力影響下，走勢極易面臨產(chǎn)業(yè)盤的拋壓，令豆類期價呈現(xiàn)出外強內(nèi)弱的走勢，短期走勢明顯偏弱。
菜粕
后期我國進口油菜籽到港量依舊較大，菜籽供應寬松格局仍存。隨著國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖逐步進入周期性旺季，菜粕剛性需求增加，但隨著油廠開工率的攀升，菜粕供應顯著增長，國內(nèi)油廠菜粕庫存持續(xù)攀升。接下來市場仍需持續(xù)關(guān)注進口油菜籽到港量、國內(nèi)油廠開停機節(jié)奏以及水產(chǎn)養(yǎng)殖對于菜粕需求端的進一步影響。短期菜粕剛需顯現(xiàn)，下游需求表現(xiàn)好于豆粕，在國際油菜籽市場聯(lián)動和國內(nèi)剛需的支撐下，庫存壓力小于豆粕，基差表現(xiàn)強于豆粕，整體走勢較豆粕明顯偏強。
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