>> 山西證券-煤炭行業(yè)周報(bào)：高溫提振電煤需求，港口庫(kù)存繼續(xù)下行-240708
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
胡博,劉貴軍 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤
動(dòng)力煤：高溫提振電煤需求，港口庫(kù)存繼續(xù)下行。煤炭產(chǎn)地保供力度增加，但受安監(jiān)影響，產(chǎn)地煤炭供應(yīng)增量有限。需求方面，上周全國(guó)普遍進(jìn)入高溫狀態(tài)，火電負(fù)荷提高，電煤日耗增加；但非電行業(yè)開(kāi)工仍未明顯起色；疊加進(jìn)口煤量維持相對(duì)高位，且高溫下港口存煤有出貨需求，綜合影響下，動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行。但港口煤炭調(diào)入繼續(xù)低于調(diào)出，港口庫(kù)存有所降低。展望后期，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策仍有空間，預(yù)計(jì)工業(yè)用電及非電用煤需求仍有增長(zhǎng)空間；安監(jiān)影響，山西復(fù)產(chǎn)增量空間有限，國(guó)內(nèi)供給以小幅增長(zhǎng)為主；同時(shí)，國(guó)際煤價(jià)高位，進(jìn)口煤價(jià)差不高，后期進(jìn)口煤增量預(yù)期仍存變數(shù)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格回落空間不大。截至7月5日，廣州港山西優(yōu)混Q5500庫(kù)提價(jià)780元/噸，周變化-1.27%；環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)848元/噸，周變化-1.17%；7月秦皇島動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)700元/噸，與上個(gè)月持平。7月5日，環(huán)渤海九港煤炭庫(kù)存2695.37萬(wàn)噸，周變化-0.37%；歐洲三港Q6000動(dòng)力煤折人民幣756.06元/噸，周變化-3.62%；印度東海岸5500動(dòng)力煤折人民幣771.69元/噸，周變化-0.57%。
冶金煤：下游需求淡季，焦煤價(jià)格低位震蕩。產(chǎn)地安監(jiān)依然嚴(yán)格，區(qū)域冶金煤煤礦生產(chǎn)供應(yīng)一般。需求方面，傳統(tǒng)鋼材消費(fèi)淡季，鋼廠維持低開(kāi)工低庫(kù)存策略，下游冶金煤備庫(kù)需求維持低位，冶金煤價(jià)格有所走弱。但冶金煤庫(kù)存整體不大，后期若穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施發(fā)力，鋼材等下游利潤(rùn)恢復(fù)，冶金煤需求仍有增長(zhǎng)空間。截至7月5日，山西呂梁主焦煤車板價(jià)1900元/噸，周持平；京唐港主焦煤庫(kù)提價(jià)2110元/噸，周變化4.46%；京唐港1/3焦煤庫(kù)提價(jià)1600元/噸，周持平；日照港噴吹煤1300元/噸，周變化-0.23%；澳大利亞峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價(jià)271美元/噸，周變化+6.69%。京唐港主焦煤內(nèi)貿(mào)與進(jìn)口平均價(jià)差+420元/噸，價(jià)差繼續(xù)。截至7月5日，國(guó)內(nèi)獨(dú)立焦化廠、全國(guó)樣本鋼廠煉焦煤總庫(kù)存分別747.45噸和744.05萬(wàn)噸，周變化分別+1.93%、-0.68%；247家樣本鋼廠噴吹煤庫(kù)存402.06元/噸，周變化+0.46%。獨(dú)立焦化廠焦?fàn)t開(kāi)工率74.21%，周變化+0.78個(gè)百分點(diǎn)。
焦、鋼產(chǎn)業(yè)鏈：鋼廠檢修增加，焦炭?jī)r(jià)格暫穩(wěn)。焦化開(kāi)工率維持低位，同時(shí)鋼材維持淡季需求，上周鋼材價(jià)格繼續(xù)回調(diào)，鋼廠檢修增加，鐵礦石、焦煤價(jià)格下調(diào)，焦炭調(diào)漲未能延續(xù)，以穩(wěn)為主。后期，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策繼續(xù)加碼，經(jīng)濟(jì)信心有望恢復(fù)，鋼材需求剛性仍存，將導(dǎo)致焦炭需求增加；同時(shí)焦煤供需改善進(jìn)度緩慢，成本支撐下焦炭?jī)r(jià)格預(yù)計(jì)下降空間不大。截至7月5日，天津港一級(jí)冶金焦均價(jià)2110元/噸，周持平；港口平均焦、煤價(jià)差（焦炭-煉焦煤）415元/噸，周持平。獨(dú)立焦化廠、樣本鋼廠焦炭總庫(kù)存分別35.35萬(wàn)噸和552.80萬(wàn)噸，周變化分別-4.10%、-0.79%；四港口焦炭總庫(kù)存208.26萬(wàn)噸，周變化+0.95%；247家樣本鋼廠高爐開(kāi)工率82.79%，周變化-0.34個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)市場(chǎng)螺紋鋼平均價(jià)格3660元/噸，周變化+0.94%；35城螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存合計(jì)585.95萬(wàn)噸，周變化+1.31%。
煤炭運(yùn)輸：沿海煤炭運(yùn)價(jià)低位波動(dòng)，江內(nèi)運(yùn)價(jià)提升。電廠日耗增加，下游電廠采購(gòu)積極性有所恢復(fù)，但下游庫(kù)存高位，水電多發(fā)疊加非電需求不振等影響，沿海煤炭運(yùn)價(jià)低位波動(dòng)，但長(zhǎng)江汛期水位上升，進(jìn)江成本提升，江內(nèi)煤炭運(yùn)價(jià)提升。截止7月5日，中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)549.9點(diǎn)，周變化-2.44%；國(guó)際海運(yùn)價(jià)格（印尼南加-連云港）13.36美元/噸·公里，周變化-1.98%；鄂爾多斯煤炭公路長(zhǎng)途運(yùn)輸價(jià)格0.21元/噸公里，周持平；環(huán)渤海四港貨船比30.4，周變化+34.51%。
煤炭板塊行情回顧
上周煤炭板塊窄幅震蕩，跑贏滬深300等大盤指數(shù)；中信煤炭指數(shù)周五收?qǐng)?bào)3843.94點(diǎn)，周變化+0.38%。子板塊中煤炭采選Ⅱ(中信)周變化+0.38%；煤化工Ⅱ(中信)指數(shù)周變化+0.37%。煤炭采選個(gè)股漲跌互現(xiàn)，安源煤業(yè)、新集能源、兗礦能源、晉控煤業(yè)、大有能源漲幅為正；煤化工個(gè)股以漲為主，陜西黑貓、遼寧能源、安泰集團(tuán)漲幅靠前。
本周觀點(diǎn)及投資建議
煤炭產(chǎn)地保供力度走強(qiáng)，但受安監(jiān)影響，煤炭產(chǎn)地供給增量有限；需求方面，上周南北高溫同現(xiàn)，火電負(fù)荷增加，電廠煤炭日耗增加；但鋼材化工下游淡季，非電耗煤增量需求仍然有限，同時(shí)港口去化開(kāi)始，庫(kù)存走低，綜合影響下，上周國(guó)內(nèi)港口動(dòng)力煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。焦煤、焦炭方面，產(chǎn)地安監(jiān)延續(xù)；需求受粗鋼平控、減碳新政動(dòng)向變化等預(yù)期博弈，疊加淡季鋼材需求偏弱，且鋼廠煤焦庫(kù)存偏高等影響，雙焦價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行；整體來(lái)看，由于安監(jiān)嚴(yán)格常態(tài)化，同時(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策仍有空間，后期地產(chǎn)、基建等穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策仍存邊際改善預(yù)期，煤炭需求剛性較強(qiáng)，我們認(rèn)為2024年后半年煤炭供需關(guān)系很難進(jìn)一步寬松，隨著迎峰度夏旺季到來(lái)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)一步回落空間不大。建議關(guān)注：①煤炭紅利【陜西煤業(yè)】、【兗礦能源】、【平煤股份】、【淮北礦業(yè)】、【恒源煤電】、【中煤能源】。②山西復(fù)產(chǎn)預(yù)期下的【潞安環(huán)能】、【山煤國(guó)際】、【晉控煤業(yè)】、【華陽(yáng)股份】、【山西焦煤】等相關(guān)標(biāo)的有望受益。③煤電一體化【中國(guó)神華】、【新集能源】、【甘肅能化】、
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