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跨季后資金回歸均衡
　　海外方面，上周（7月1日-7月7日）全球主要央行貨幣政策無重大變化。聯(lián)邦資金利率期貨隱含7月美聯(lián)儲FOMC降息25bp的可能性為6.7%，不降息的可能性為93.3%。
　　國內(nèi)流動(dòng)性方面，跨季結(jié)束后流動(dòng)性重新回歸均衡偏松態(tài)勢?？缂竞蟆傲烤o價(jià)松”已經(jīng)成為常態(tài)，上周盡管央行大規(guī)?；鼗\跨季資金，將存量逆回購余額回調(diào)至100億元，但對資金面擾動(dòng)較為有限，非銀-銀行分層收縮至8.3BP。上周國信貨幣政策力度指數(shù)較前一周（6月24日-6月30日）邊際上升0.31至101.17。其中價(jià)格指標(biāo)上升貢獻(xiàn)140%，數(shù)量指標(biāo)下降貢獻(xiàn)-40%。價(jià)格指數(shù)上升（寬松）主要由上周全周標(biāo)準(zhǔn)化后的R001利率、R加權(quán)利率偏離度和DR加權(quán)利率偏離度（7天/14天利率減去同期限政策利率）以及同業(yè)存單加權(quán)利率總體環(huán)比下行支撐。數(shù)量上，央行上周公開市場操作對數(shù)量指標(biāo)形成拖累。
　　央行公開市場操作：上周（7月1日-7月7日），央行凈投放流動(dòng)性-7400億元。其中：7天逆回購凈投放-7400億元（到期7500億元，投放100億元），14天逆回購凈投放0億元（到期0億元，投放0億元）。本周（7月8日-7月14日），央行逆回購將到期100億元，其中7天逆回購到期100億元，14天逆回購到期0億元。截至本周一（7月8日）央行7天逆回購凈投放0億元，14天逆回購凈投放0億元，OMO存量為100億元。
　　銀行間交易量：銀行間市場質(zhì)押回購平均日均成交6.64萬億，較前一周（6月24日-6月30日）增加1.37萬億。隔夜回購占比為88.8%，較前一周（79.5）下降9.3pct。
　　債券發(fā)行：上周政府債凈融資985.7億元，本周計(jì)劃發(fā)行4994.8億元，凈融資額預(yù)計(jì)為2445.2億元；上周同業(yè)存單凈融資964.0億元，本周計(jì)劃發(fā)行777.8億元，凈融資額預(yù)計(jì)為-5275.0億元；上周政策銀行債凈融資1140.0億元，本周計(jì)劃發(fā)行130.0億元，凈融資額預(yù)計(jì)為110.0億元億元；上周商業(yè)銀行次級債券凈融資550.0億元，本周計(jì)劃發(fā)行1010.0億元，凈融資額預(yù)計(jì)為610.0億元；上周企業(yè)債券凈融資998.1億元（其中城投債融資貢獻(xiàn)約0.80%），本周計(jì)劃發(fā)行743.6億元，凈融資額預(yù)計(jì)為-1985.6億元。
　　匯率：上周五（7月5日）人民幣CFETS一籃子匯率指數(shù)較前一周（6月28日）下行0.28至99.76，同期美元指數(shù)下行0.97，位于104.87。7月5日，美元兌人民幣在岸匯率較6月28日匯率基本穩(wěn)定，位于7.27；離岸匯率邊際走弱，位于7.29。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求改善不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退