>> 五礦期貨-生豬月報：回落后買入-240705
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
大?。?/td>
| 5492KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王俊 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
現(xiàn)貨端：6月至今豬價整體呈“N”字形，先漲后跌再漲，本月支撐來自供應(yīng)減量、二育和壓欄惜售，壓力則來自于二育出欄、消費抑制以及零星豬病帶來的拋售；具體看，河南均價月漲0.8元至18.4元/公斤，月內(nèi)最低17.3元/公斤，最高19.2元/公斤，四川均價月漲1.1元至18.1元/公斤，廣東均價月漲0.6元至18.1元/公斤；7月日均計劃出欄量略有下滑，消費仍處淡季，二育進出或影響節(jié)奏，在當前出欄均重偏高，且大豬生長和價格暫無優(yōu)勢的背景下，前期二育面臨陸續(xù)出欄的壓力，上中旬豬價或始終承壓，但市場看好預期不減，豬價較難深跌，隨著大豬消化以及價格風險出清，價格在下旬有望隨著二育而逐步企穩(wěn)；更長展望8、9月份，價格則繼續(xù)在供應(yīng)減量以及增重的預期的帶領(lǐng)下仍有走高的空間。
◆供應(yīng)端：因去年的低價疊加疫情導致的母豬去化，行業(yè)在今年開始兌現(xiàn)產(chǎn)能損失，前期漲價動力來自于去春節(jié)前超量出欄、小部分母豬產(chǎn)能去化、一部分中小體重豬產(chǎn)能損失，以及二育壓欄等投機因素的助推，從屠宰減量、體重、標肥差等指標看，當前上漲整體良性，供應(yīng)尚未向后積累到產(chǎn)生質(zhì)變，后市6-9月仍有母豬產(chǎn)能去化需要兌現(xiàn)，上漲的大方向還在；但另一方面，產(chǎn)能向后轉(zhuǎn)移也是不爭事實，當前母豬、仔豬等產(chǎn)能去化已經(jīng)止跌轉(zhuǎn)增，且體重在夏季有增無減，后市需留意基礎(chǔ)產(chǎn)能何時以及體重積累到質(zhì)變對行情的壓制作用。
◆需求端：屠宰毛利偏低，白條跟漲有限，且替代品普遍降價，在當前整體經(jīng)濟環(huán)境下，消費端對豬價支撐或有限。
◆小結(jié)：屠宰量偏穩(wěn)定，體重在夏天下降不夠，市場仍對供應(yīng)后置仍存疑慮，疊加消費對漲價接受度不高，盤面估值給的相對謹慎；但標肥差偏高，疊加近期壓力測試得到的托底情緒，后期壓欄增重的預期真實存在，且三季度仍處去年產(chǎn)能去化的兌現(xiàn)期，年內(nèi)高點尚未完全兌現(xiàn)，依舊看好09、11等合約回落后的買入價值，但產(chǎn)能逐步恢復，更遠合約反彈后有套保價值。
|
|
