>> 五礦期貨-橡膠月報：橡膠供應(yīng)增加膠價走低-240705
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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| 格式： |
pdf 共50頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張正華 |
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◆需求：行業(yè)如何？輪胎廠開工率62.2%(-0.26%)。全鋼胎庫存有壓力。海運費大增，利空半鋼和全鋼輪胎開工率。
◆交易所+青島庫存75.87(-1.29)萬噸。后期青島去庫預(yù)期。
◆供應(yīng)：泰國開割供應(yīng)放量，價格走軟。中期供應(yīng)預(yù)期分歧較大。部分認為普遍減產(chǎn)。部分認為高價刺激增產(chǎn)。
◆市場傳聞橡膠收儲2.5萬噸。但無新聞證實。
◆小結(jié)：
市場的邏輯是多頭主要看多天氣等因素造成的減產(chǎn)預(yù)期。泰國原料成本高導(dǎo)致NR和煙片偏強。但泰國原料邊際走弱，下跌明顯。
泰國原料整體處于近5年高位區(qū)間。
?。ê铣赡z大漲帶來的共振上漲。產(chǎn)業(yè)邏輯在于合成膠大漲后，產(chǎn)業(yè)會逐步用天然膠替代合成膠，從而價格相關(guān)性比較高）
空頭的主要理由是市場大漲后供應(yīng)減產(chǎn)轉(zhuǎn)供應(yīng)增加預(yù)期。需求平淡疲軟。
中期看我們認為RU強預(yù)期，弱現(xiàn)實的情況或有待行業(yè)基本面驗證。總體謹慎。
總體看：橡膠在地產(chǎn)和多省卡客車以舊換新利好中反彈。收儲預(yù)期支持膠價。膠價大幅上漲后，關(guān)注調(diào)整風(fēng)險。
目前我們維持買NR拋RU思路。（雖然進展緩慢，但持續(xù)盈利。建議可部分平倉。）
建議買20號膠現(xiàn)貨拋RU2409/2501，其次買NR主力拋RU2409/2501。
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