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供應(yīng)：本周（6.29-7.5）進(jìn)口鐵礦石在季末沖量結(jié)束后發(fā)運(yùn)大幅回落，到港量在前期高發(fā)運(yùn)影響下持續(xù)增長。澳洲、巴西本周發(fā)貨量（14個(gè)港口）合計(jì)2308.3萬噸，環(huán)比減少468.8萬噸，降幅為-16.88%。澳洲、巴西發(fā)貨量（14個(gè)港口合計(jì)）分別為1706.5萬噸、601.8萬噸，環(huán)比分別為-8.48%、-34.04%，巴西發(fā)運(yùn)回落幅度較大，且低于去年同期水平（同比-0.4%）。四大礦山發(fā)貨至中國的量均下滑，其中三家下滑幅度達(dá)兩位數(shù)。力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG本周至中國的發(fā)貨量分別為506.4萬噸、520.3萬噸、524.2萬噸、327.1萬噸，環(huán)比分別為-5.08%、-12.6%、-33.53%、-16.02%。四大礦山發(fā)運(yùn)至中國的量合計(jì)1878萬噸，環(huán)比-18.59%。到港方面，中國26港到港量2668.4萬噸，環(huán)比13.52%；中國北方港口到港量1560.2萬噸，環(huán)比10.33%。整體來看，本周海外鐵礦石發(fā)運(yùn)量在季末沖量結(jié)束后大幅下滑，符合季節(jié)性特征，受前期高發(fā)運(yùn)的影響，到港量持續(xù)回升。根據(jù)SMM調(diào)研，海外礦山季末沖量結(jié)束后個(gè)別礦山有檢修計(jì)劃，疊加國內(nèi)下游需求淡季影響，發(fā)運(yùn)量有持續(xù)回落的可能。
　　庫存：港口庫存高居不下，鋼廠庫存環(huán)比小幅增長。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，本周（6.29-7.5）進(jìn)口鐵礦石港口庫存（45個(gè)港口總計(jì)）接近1.5億噸，環(huán)比小幅增長0.42%，處于近4年同期高位；鋼廠庫存（247家鋼鐵企業(yè)）為9212.91萬噸，環(huán)比增長0.8%，高于去年同期，但低于2021、2022年的同期水平，處于合理區(qū)間。當(dāng)前需求終端仍受季節(jié)性因素影響較大，鋼廠以按需采購為主，港口庫存面臨的壓力較大。
　　需求：進(jìn)口鐵礦石日耗、日均鐵水產(chǎn)量基本持平，鐵礦石需求仍處歷史高位。本周（6.29-7.5）進(jìn)口鐵礦石日均疏港量（45個(gè)港口合計(jì)）309.47萬噸，環(huán)比0.55%；進(jìn)口鐵礦石日均消耗量（247家鋼鐵企業(yè)）為293.19萬噸，環(huán)比-0.01%；日均鐵水產(chǎn)量（247家鋼鐵企業(yè)）為239.32萬噸，環(huán)比-0.05%；高爐產(chǎn)能利用率為89.08%，環(huán)比減少0.05個(gè)百分點(diǎn)；高爐開工率為82.81%，環(huán)比減少0.3個(gè)百分點(diǎn)。鐵礦石日均消耗量、日均鐵水產(chǎn)量均高于2021、2022年的同期水平，鐵礦石需求盡管環(huán)比輕微下滑，但仍處于歷史高位。需求端由于高爐檢修增多，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量將出現(xiàn)一定幅度的下滑。根據(jù)Mysteel調(diào)研，7月日均鐵水產(chǎn)量仍將有望達(dá)到237萬噸/天左右，鐵礦需求下降空間有限。
　　價(jià)格：本周（6.29-7.5）鐵礦價(jià)格環(huán)比增長6.28%。本周鐵礦發(fā)貨量大幅回落，需求處于歷史高位，鐵礦價(jià)格回升、震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。鐵礦石價(jià)格指數(shù)（62%Fe:CFR:青島港）周度平均值為111.72美元/噸，環(huán)比上漲6.6美元/噸，漲幅為6.28%。當(dāng)前成材市場處于淡季之中，鋼價(jià)承壓，港口庫存高企，上下游之間的利潤博弈疊加鐵水產(chǎn)量的預(yù)期下滑對鐵礦價(jià)格形成負(fù)反饋基礎(chǔ)；供應(yīng)端，海外鐵礦石發(fā)運(yùn)預(yù)期下滑，供應(yīng)有進(jìn)一步收縮的可能，加之鐵水產(chǎn)量下滑空間有限，未來礦價(jià)在供需雙減的情況下或以震蕩為主。
　　投資建議：海外礦山季末沖量結(jié)束后個(gè)別礦山有檢修計(jì)劃，疊加國內(nèi)下游需求淡季影響，發(fā)運(yùn)量有持續(xù)回落的可能；需求端，因高爐檢修增多，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量將出現(xiàn)一定幅度的下滑，但下滑空間有限，仍將處于歷史高位，鐵礦需求韌性仍在，關(guān)注鋼廠生產(chǎn)情況及港口庫存變化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼廠檢修、限產(chǎn)增多，鐵水日均產(chǎn)量不及預(yù)期；海外發(fā)運(yùn)量持續(xù)增長；港口庫存持續(xù)增長。