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本文所指“券商資管規(guī)模”統(tǒng)計(jì)包含證券公司及其兩類子公司合規(guī)管理的三類產(chǎn)品：券商私募資管（單一資管計(jì)劃、集合資管計(jì)劃、私募子公司私募基金），持牌券商資管發(fā)行的公募基金，企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品（以下簡(jiǎn)稱“ABS”）。
　　證券公司“一參一控一牌”公募化進(jìn)程有所放緩：2024年1月-6月，證監(jiān)會(huì)尚未核準(zhǔn)任何證券公司設(shè)立資管子、獲得公募牌照。部分證券公司公募化進(jìn)程獲證監(jiān)會(huì)反饋，安信證券資管子公司申請(qǐng)公募基金業(yè)務(wù)資格、以及首創(chuàng)證券、信達(dá)證券設(shè)立資管子相繼獲證監(jiān)會(huì)反饋。
　　集合資管高增幅推動(dòng)資管子新設(shè)規(guī)模逆勢(shì)增長(zhǎng)，固收類貢獻(xiàn)占比超90%：截至2024Q1，證券公司及其資管子公司管理規(guī)模合計(jì)為5.35萬(wàn)億元，環(huán)比+0.93%，新增備案產(chǎn)品規(guī)模888.54億元，環(huán)比+14.62%，主要是以主動(dòng)管理為特征的集合資管計(jì)劃備案規(guī)模實(shí)現(xiàn)48%的環(huán)比增幅。分投資類型來(lái)看，固收類產(chǎn)品新增備案規(guī)模為801.21億元，占比首次突破90%。
　　持牌券商資管公募管理規(guī)模環(huán)比增加，中小規(guī)模持牌機(jī)構(gòu)增速亮眼：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年3月末，11家券商或其資管子（除北京高華外）合計(jì)基金資產(chǎn)凈值為7,281.54億元，環(huán)比+1.99%。分機(jī)構(gòu)看，環(huán)比增速超10%的山西證券、長(zhǎng)江資管、浙商資管均受益于債券型基金管理規(guī)模的大幅攀升。2024年一季度新發(fā)公募產(chǎn)品12只，新發(fā)數(shù)量較2023年四季度減少13只。
　　企業(yè)ABS新增備案規(guī)模和證券公司存量規(guī)模雙雙抬升，重點(diǎn)關(guān)注契合政策環(huán)境的能源類REITs等產(chǎn)品布局：2024Q1企業(yè)ABS產(chǎn)品新增備案規(guī)模2799.98億元，環(huán)比+6.34%，主要受益于REITs類產(chǎn)品新增備案95.50%的增幅。截至2024Q1，證券公司的企業(yè)ABS存續(xù)規(guī)模為1.84萬(wàn)億元，環(huán)比+1.57%，規(guī)模占比+0.24pct至94.38%。分機(jī)構(gòu)看，僅中信證券月均規(guī)模超過(guò)2000億元，月均規(guī)模TOP20上榜門檻降至197.65億元。
　　2023年券商資管業(yè)務(wù)收入同比略降，單家機(jī)構(gòu)增長(zhǎng)受益于“公募基金并表”和“主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型”：根據(jù)43家上市券商2023年年報(bào)披露，2023年，43家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入461.62億元，同比-0.56%。集合資管和公募仍是券商資管主要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，不具備前述優(yōu)勢(shì)的券商必須思考機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品定位，合規(guī)展業(yè)前提下，基于固收類規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，深化在混合類、權(quán)益類、金融衍生品類方面布局。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本文僅對(duì)公開披露數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，因部分?jǐn)?shù)據(jù)保留兩位小數(shù)，可能存在各項(xiàng)產(chǎn)品規(guī)模加總數(shù)與總規(guī)模數(shù)有小幅出入，報(bào)告中所提標(biāo)的僅用于數(shù)據(jù)跟蹤，不作為投資意見。