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策略摘要
　　謹(jǐn)慎做空套保。港口方面，伊朗裝置偶有負(fù)荷問題，但海外整體開工仍偏高，而進(jìn)口到港7月仍維持年內(nèi)偏高位置，疊加下游MTO檢修周期，江蘇港口持續(xù)累庫周期；累庫的幅度以及持續(xù)性仍然是掛鉤MTO裝置檢修持續(xù)性。內(nèi)地方面，非一體化甲醇檢修不多，但傳統(tǒng)下游仍有一定韌性，內(nèi)地庫存回建速率偏慢?？傮w7月持續(xù)累庫周期背景下，甲醇生產(chǎn)利潤繼續(xù)壓縮。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　港口方面，甲醇太倉現(xiàn)貨基差至09-30，基差小幅回升，西北周初指導(dǎo)價(jià)基本持穩(wěn)。
　　國內(nèi)開工率小幅震蕩，后續(xù)有小幅下降預(yù)期。內(nèi)蒙古新奧1期60煤2024年6月20日待定，內(nèi)蒙古新奧2期60煤2024年7月20日待定；鄂能化100煤2024年7月底待定；山東聯(lián)盟50煤2024年7月1日待定；山西焦化20檢修到7月15日；山西孝義鵬飛30萬噸/年焦?fàn)t氣制甲醇裝置計(jì)劃于7月10日停車10-15天左右；鶴壁煤化7月10日到7月31日檢修；陜西精益化工26萬噸/年甲醇裝置重啟中；天津渤化60萬噸/年烯烴（MTO）裝置停車。
　　港口方面，外盤開工率持續(xù)提高中，到達(dá)高位。海外新增裝置方面，馬油170萬噸/年新裝置以及美國Geismer180萬噸/年新裝置三季度有投產(chǎn)預(yù)期；挪威StatoilTjeldbergodden 90目前裝置停車檢修中；CGCL特立尼達(dá)100目前甲醇裝置穩(wěn)定運(yùn)行中。Kimiya Pars阿薩魯耶165周初裝置降負(fù)荷運(yùn)行，計(jì)劃短時(shí)降負(fù)荷運(yùn)行。SabalanPC阿薩魯耶165周初裝置降負(fù)荷運(yùn)行，計(jì)劃短時(shí)降負(fù)荷運(yùn)行。
　　策略
　　謹(jǐn)慎做空套保。港口方面，伊朗裝置偶有負(fù)荷問題，但海外整體開工仍偏高，而進(jìn)口到港7月仍維持年內(nèi)偏高位置，疊加下游MTO檢修周期，江蘇港口持續(xù)累庫周期；累庫的幅度以及持續(xù)性仍然是掛鉤MTO裝置檢修持續(xù)性。內(nèi)地方面，非一體化甲醇檢修不多，但傳統(tǒng)下游仍有一定韌性，內(nèi)地庫存回建速率偏慢?？傮w7月持續(xù)累庫周期背景下，甲醇生產(chǎn)利潤繼續(xù)壓縮。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，煤價(jià)波動(dòng)，MTO裝置開工擺動(dòng)