>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-240710
| 上傳日期： |
2024/7/10 |
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| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
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【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：0 PTA趨勢強度：0 MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PX：單邊震蕩偏弱，繼續(xù)向下游讓利。多MEG空PX，多原油空PX。9-1反套。PX海內(nèi)外供應(yīng)如期回升，國內(nèi)?；瘓F80萬噸重啟，海外GS40萬噸7月下重啟；FCFC72萬噸檢修。另外中國汽油消費同比轉(zhuǎn)負，PX-MX價差擴大，TDP裝置經(jīng)濟性尚可，未來芳烴裝置開工負荷預(yù)計仍有提升空間。高加工費帶動下，國產(chǎn)PTA開工同步回升。不過，紡服聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體處于負反饋格局當(dāng)中，無法驅(qū)動PX進一步上漲，疊加PX供應(yīng)增加，利潤自PX向下轉(zhuǎn)移。
PTA：多PTA空PF持有，多MEG空PTA持有。江蘇省煤改氣督察，部分直紡及切片紡化纖停車，部分切片工廠同步降負荷，立新35、盛虹吳江40、三維25、天龍20，三房巷80、華潤60、萬凱65及逸盛瓶片裝置大廠均有降負荷停產(chǎn)計劃，預(yù)計本周聚酯開工降至86%。聚酯工廠目前高庫存，唯一的選擇是減產(chǎn)去庫存，因此對于原料端來說，產(chǎn)生負反饋。然而PTA在5900附近聚酯工廠大量點價，形成支撐，因此PTA處于低位震蕩市行情。供應(yīng)方面，恒力PTA貨源陸續(xù)到港，PTA基差平穩(wěn)，進一步上漲空間有限。
MEG：單邊4800以上有壓力，逢高空01。多MEG空PX持有。港口去庫是7月份的交易主線。國產(chǎn)供應(yīng)方面浙石化、衛(wèi)星石化乙二醇預(yù)計負荷提升。張家港庫存降至30萬噸，華東港口庫存年內(nèi)新低到66.7萬噸，本周主港到港量繼續(xù)偏低。然而考慮到美國南亞83萬噸重啟后，8月份美國貨源將增加，港口到港預(yù)計將從7月下開始有所增加，因此乙二醇的強勢上漲行情還剩下1-2周的時間，空間4800以上有較大壓力。逢高空01。
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