>> 浙商證券-華旺科技(605377)點評報告：24年中報預告符合預期，分紅比例有望提升-240710
| 上傳日期： |
2024/7/10 |
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| 738KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
史凡可 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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投資要點
基本事件
公司公告2024H1業(yè)績預告：24H1歸母凈利預計為2.95~3.10億元（中值3.02億元），同比+25.03%~+31.38%（中值同比+28.34%）；H1扣非歸母凈利2.67~2.82億元（中值2.75億元），同比+21.17%~+27.98%（中值同比+24.58%），其中H1非經收益約0.28億元，主要為政府補助。單24Q2預計歸母凈利為1.48-1.63億元（中值1.56億元），同比+15.3%~+27.0%（中值同比+21.2%），Q2非經收益約0.26億元，單Q2扣非歸母凈利1.22-1.37億元（中值1.30億元），同比1.3%~+10.8%（中值同比+4.7%）。
Q2內外銷訂單飽滿，噸盈利環(huán)比略下降
我們預計Q2外銷及內銷訂單飽滿，產品價格保持穩(wěn)健，Q2外盤漿價震蕩走強，生產成本環(huán)比上漲，但庫存低價漿起到一定成本平滑作用，預計裝飾原紙噸利環(huán)比回落幅度有限。
中高端裝飾原紙龍頭，國內外市場份額有望持續(xù)成長
2023年公司實現(xiàn)35萬噸裝飾原紙產能，2024年年產18萬噸特種紙生產線擴建項目二期持續(xù)建設中，公司裝飾原紙技術水平、成本效率領先，6月17日，歐盟委員會中國的裝飾紙發(fā)起反傾銷調查，我們預計歐洲反傾銷裁定結果落地前公司出海節(jié)奏受到擾動有限，中長期成長空間廣闊。
提高分紅回報股東，價值屬性凸顯
2023年公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利11元（含稅），派發(fā)現(xiàn)金分紅總額調整為3.64億元（含稅），2023年公司分紅比例64%，擬向全體股東每10股以資本公積金轉增4股，公司股本增加至464,739,230股。2024年中及年末將開展兩期分紅，分紅比例預計進一步提升。
盈利預測及估值
我們預計公司24-26年分別實現(xiàn)營收46.00/54.55/62.43億元,同比+15.70%/+18.59%/+14.44%，歸母凈利潤6.07/7.28/8.41億元，同比+7.27%/+19.82%/+15.53%，對應PE分別為10/8/7X，維持“買入”評級。
風險提示：需求弱復蘇；產能拓張不及預期；產品價格大幅波動；漿價大幅波動；貿易政策風險
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