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事件：紫金礦業(yè)發(fā)布2024H1業(yè)績(jī)預(yù)告，歸母凈利同比預(yù)增41%-50%
　　公司發(fā)布2024H1業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2024H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約145.5-154.5億元，同比增加約42.48-51.48億元，同比增長(zhǎng)約41%-50%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)約148.5-157.5億元，同比增加51.95-60.95億元，同比增長(zhǎng)約54%-63%。我們看好銅、金價(jià)格維持高位及公司產(chǎn)量釋放，并上調(diào)公司2024-2026年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為319.7/367.7/414.0億元（2024-2026年前預(yù)測(cè)值分別為303.6/366.1/413.1億元），EPS分別為1.20/1.38/1.56元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為15.3/13.3/11.8倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　銅金業(yè)務(wù)迎量?jī)r(jià)齊升，2024H2業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期
　　公司2024H1業(yè)績(jī)預(yù)增主要受益于主產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊增。產(chǎn)量方面，2024H1公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量約35.4噸，同比增長(zhǎng)9.6%；礦產(chǎn)銅產(chǎn)量約51.8萬噸，同比增長(zhǎng)5.3%；礦產(chǎn)銀產(chǎn)量約210.3噸，同比增長(zhǎng)1.3%。其中，2024Q2礦產(chǎn)銅產(chǎn)量25.5萬噸，環(huán)比下滑2.8%；礦產(chǎn)金產(chǎn)量18.6萬噸，環(huán)比增加10.7%；銀產(chǎn)量108噸，環(huán)比增加6.1%。價(jià)格方面，銅、金、銀價(jià)格均上漲明顯，2024Q2LME銅/COMEX黃金/COMEX白銀同比上漲18.6%/18.2%/18.8%，環(huán)比上漲15.0%/12.8%/23.2%。
　　2024Q2 TC價(jià)格持續(xù)走低，銅精礦業(yè)務(wù)有望持續(xù)受益
　　2024Q2中國銅粗煉費(fèi)（TC）均價(jià)僅2.67美元/干噸，同比下降96.95%，環(huán)比下降89.47%。TC為陰極銅與銅精礦差值的一部分，TC的持續(xù)收窄意味著銅精礦折價(jià)收斂，精礦價(jià)格更貼近于陰極銅價(jià)格，2024Q2銅TC費(fèi)用的大幅下行預(yù)計(jì)將改善公司銅精礦銷售折價(jià)，利好公司利潤(rùn)端。
　　巨龍銅礦及銅山銅礦增儲(chǔ)效果可觀，為公司長(zhǎng)續(xù)發(fā)展注入動(dòng)力
　　6月29日，公司公告披露旗下巨龍銅礦和銅山銅礦合計(jì)新增備案銅金屬資源量1837.7萬噸，新增備案銅金屬儲(chǔ)量577.7萬噸，約占中國2022年末銅儲(chǔ)量的14.2%，彰顯公司在我國新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動(dòng)中取得重大成果。自主勘探可降低單位資源對(duì)價(jià)，公司在勘探方面的比較優(yōu)勢(shì)有望為公司長(zhǎng)續(xù)發(fā)展注入動(dòng)力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。