>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-240712
| 上傳日期： |
2024/7/11 |
大?。?/td>
| 801KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招銀國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司點評
京東（JDUS，買入，目標(biāo)價：51.9美元）-預(yù)期2Q利潤將有望好于預(yù)期
盡管空調(diào)品類的高基數(shù)以及PC品類全行業(yè)疲軟的表現(xiàn)或會對京東2Q24電子產(chǎn)品和家用電器（E&HA）業(yè)務(wù)單元的收入增長帶來壓力，但專注于ROI和推動高質(zhì)量增長的策略或有望推動其盈利好于市場預(yù)期。我們預(yù)計京東在2Q24錄得收入為290.9億元人民幣，同比增長1.0%，非美國通用會計準(zhǔn)則（non-GAAP）凈利潤為99億元人民幣，較彭博一致預(yù)期高16%，對應(yīng)3.4%非GAAP凈利潤率。隨著電子產(chǎn)品和家用電器品類及平臺業(yè)務(wù)收入增長的正?；?，我們預(yù)計京東在3Q24的收入同比增長將重新加速，而京東零售（JDR）的GMV增長在2024年仍有望高于社零增速。在激烈的行業(yè)競爭中，穩(wěn)定的盈利能力和股東回報的提升或有望為京東的估值提供支持，而進一步的估值重估或取決于消費復(fù)蘇，以及京東能否向市場證明其核心品類能夠在中長期內(nèi)保持穩(wěn)定的市場份額。我們維持買入評級，及基于DCF的每ADS 51.9美元目標(biāo)價。（鏈接）
鴻騰精密（6088 HK，買入，目標(biāo)價：4.24港元）-收購德國高壓線束AutoKabel集團，維持買入評級
鴻騰精密昨天（7月11日）公告了其全資子公司FITVoltaira將收購德國汽車電子、高壓線束供應(yīng)商Auto-Kabel集團?？們r值以7,250萬歐元收購，對應(yīng)0.5倍P/B估值（vs. FIT 1.3x P/B）。收購案將于今年年底完成，并在2025年為鴻騰精密顯著貢獻收入。Auto-Kabel集團是電動移動領(lǐng)域的先驅(qū)和汽車能源分配和管理的技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者，擁有強大的傳統(tǒng)車廠客戶基礎(chǔ)和領(lǐng)先的創(chuàng)新能力，公司總部也在德國。Auto-Kabel集團最近在電動移動領(lǐng)域進行了大量投資，特別是在高壓電動車系統(tǒng)的母線和鋁電纜技術(shù)方面。此次收購將顯著提升Voltaira集團在車用智能電力分配系統(tǒng)中的產(chǎn)品組合，包括創(chuàng)新的電池線束、母線和高壓車輛電氣系統(tǒng)。通過此次合併，Voltaira集團將在歐洲、亞太地區(qū)、中東、非洲和美洲擁有超過50個據(jù)點，全球員工超過13,000人。從財務(wù)影響來說，Auto-Kabel公司FY23/24財年收入分別為3.25億/4.3億歐元，毛利率為40%/34%，分別錄得凈虧損為1,089萬/5,147萬歐元。此次收購案作價7,250萬歐元，對應(yīng)公司FY24財年0.5倍市凈率。假設(shè)AutoKabel的財務(wù)體量保持不變，將為鴻騰精密FY25收入貢獻8%，公司34%的毛利率水平也顯著高于目前鴻騰精密的水平（~20%）。我們認(rèn)為此收購案將進一步促進鴻騰精密“3+3戰(zhàn)略“的推進。
目前鴻騰精密股價對應(yīng)17.4/11.4倍的FY24/25E市盈率倍數(shù)，我們認(rèn)為估值依然具有吸引力。維持買入評級，目標(biāo)價4.24港元依然是基于13倍的FY25E財年市盈率倍數(shù)。近期股價驅(qū)動因素包括AirPods訂單進展、AI服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈情況更新以及iPhone 16新機型發(fā)布。（鏈接）
丘鈦科技（1478 HK，買入，目標(biāo)價：6.47港元）-盈利復(fù)蘇才剛開啟；提升目標(biāo)價至6.47港元
丘鈦科技發(fā)布了1H24業(yè)績盈喜，凈利潤預(yù)計同比增長400-500%（至1.09-1.3億元），占2024年我們/一致預(yù)期的凈利潤分別29-34%和40%-47%。業(yè)績優(yōu)良主要受以下因素所驅(qū)動：1）高端CCM占比增加，2）汽車/IoTCCM業(yè)務(wù)增長，3）UTR提升，4）聯(lián)營公司（新鉅科技）更具盈利能力。展望2024年下半年，我們對安卓旗艦機型發(fā)布、高端手機規(guī)格升級、汽車/IoTCCM和指紋識別模組業(yè)務(wù)回暖維持樂觀看法并推動盈利持續(xù)改善。我們將2025-2026年EPS提升了2-12%，主要是考慮到1H24業(yè)績盈喜、更強勁的毛利率和新鉅科技更優(yōu)的盈利能力。該股目前估值為14.3x/10.3x FY24/25EPE，我們認(rèn)為該股具有吸引力。新的目標(biāo)價為6.47港元，基于rolled-over13x FY25EPE，維持“買入”評級。（鏈接）
|
|
