>> 招商期貨-聚烯烴2024年中投資策略：產(chǎn)能持續(xù)擴張，產(chǎn)業(yè)鏈利潤重新壓縮-240701
| 上傳日期： |
2024/7/12 |
大小： |
2174KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李國洲 |
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聚乙烯——全球產(chǎn)能投產(chǎn)放緩，PE供需處于平衡態(tài)
供需情況：全球來看，2024年聚乙烯大的格局處于供需平衡甚至偏緊格局。2024年全球產(chǎn)量增速在3-4%左右，需求預(yù)計增速4-4.5%，全球供需平衡甚至偏緊格。國內(nèi)來看，2024年國內(nèi)表需增速在3-5%，需求預(yù)計增速在4-6%，整體上處于平衡甚至偏緊格局，但需要重點關(guān)注的全密度的轉(zhuǎn)產(chǎn)和上游石化的減產(chǎn)力度。國內(nèi)2024年新裝置大部分集中在第四季度，三季度供需偏緊，四季度供需走弱。
操作建議：單邊來看，下半年供需平衡甚至偏緊，三季度逢低做多為主，四季度逢高做空為主。下半年預(yù)計國內(nèi)價格區(qū)間在（8000-9500）元/噸；套利方面：由于三季度全球PE的供需格局比PP好，因此三季度仍可以重點關(guān)注逢低買塑料空PP策略。
聚丙烯——全球產(chǎn)能仍處于投放大周期，供應(yīng)矛盾加大，延續(xù)去利潤
供需情況：全球來看，2024年聚丙烯大的格局仍處于擴產(chǎn)周期，全球供需壓力大。2024年全球產(chǎn)量增速在6.3%，需求預(yù)計增速4.5%，全球供需寬松甚至過剩。國內(nèi)來看，2024年國內(nèi)表需增速在7%左右，需求預(yù)計增速在4-6%，整體上處于供需寬松格局，需要打掉高成本邊際產(chǎn)能及加大出口來實現(xiàn)再平衡。國內(nèi)2024年大部分集中在下半年，下半年供需壓力逐步加大。
操作建議：單邊來看，下半年供需壓力加大，低點將在出口成本附近，高點將受制于進口窗口壓制，下半年預(yù)計國內(nèi)價格區(qū)間在（7000-8200）元/噸；套利方面：全球連續(xù)幾年的擴產(chǎn)周期，下半年仍處于擴大大周期，下半年仍將處于一個寬松甚至過剩格局，所以行業(yè)進入持續(xù)去利潤周期，屆時仍可以繼續(xù)關(guān)注逢高做空PDH/MTO利潤的策略。由于三季度全球PE的供需格局比PP好，因此三季度可以中長線關(guān)注買塑料空PP策略。
風險點：新裝置投放，美國衰退，以及海外降息周期啟動，地緣政治。
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