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行業(yè)：供給實質(zhì)收縮支撐豬價上行，生豬板塊業(yè)績兌現(xiàn)逐季增強
　　生豬供給實質(zhì)收縮驅(qū)動6月豬價快速上行，7月豬價或震蕩上行。據(jù)涌益咨詢，2024年6月全國生豬銷售均價18.30元/公斤，環(huán)比+15.87%，同比+28.91%。涌益監(jiān)控樣本6月屠宰量達384.66萬頭，環(huán)比-9.42%，同比-12.71%。涌益樣本規(guī)模場6月出欄完成率約97.1%。7月規(guī)模場計劃出欄較6月實際出欄+2.57%且預計7月出欄完成率環(huán)比提升。從銷往二育生豬占行業(yè)銷量比重看，5月二育存在集中入場，6月中旬豬價回落，部分高價進豬二育戶選擇進一步壓欄且6月二育進場節(jié)奏放緩。6月豬價快速抬升主要受生豬供給實質(zhì)收縮影響，7月預計生豬需求偏弱，供給環(huán)比增加，但二育持續(xù)托底下，豬價或偏震蕩上行。
　　7月生豬出欄均重或下行，肥豬消費淡季未現(xiàn)折價反映整體供給偏緊。6月生豬出欄均重126.17公斤/頭（同比+5.04公斤/頭，環(huán)比+0.53公斤/頭），7月氣溫升高，大體重豬需求偏弱且養(yǎng)殖難度提升，截至2024年7月11日，行業(yè)生豬出欄均重下降至125.66公斤/頭，預計7月生豬出欄均重中樞下移。6月標肥價差0.06元/公斤，肥豬消費淡季背景下仍未出現(xiàn)折價反映生豬整體供給偏緊。
　　6月生豬養(yǎng)殖利潤大幅抬升，生豬板塊業(yè)績兌現(xiàn)能力有望逐季增強。6月涌益監(jiān)控樣本能繁存欄環(huán)比+0.61%（4月環(huán)比+0.73%），受資金及養(yǎng)殖節(jié)奏限制，行業(yè)能繁補欄仍偏謹慎。行業(yè)6月自繁自養(yǎng)頭均盈利大幅提升至353.43元（5月30.87元），牧原股份業(yè)績預告2024Q2歸母凈利潤約30.79 ~32.79億元（同比+294.72%~307.37%）。根據(jù)我們測算，2024年8月后生豬需求邊際向好，供給同比大幅收縮，豬價上行有強支撐，預計2024H2生豬板塊業(yè)績兌現(xiàn)能力逐季增強。
　　企業(yè)：6月上市豬企生豬出欄量同比分化，出欄均價環(huán)比抬升
　　截至2024年7月11日，主要10家生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)均已發(fā)布6月生豬銷售數(shù)據(jù)。生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)6月合計出欄生豬1065.89萬頭，同比-2.24%。牧原股份、溫氏股份、新希望、ST正邦、天邦食品、大北農(nóng)、中糧家佳康、天康生物、唐人神、金新農(nóng)5月出欄量分別為506.80、233.25、128.65、23.75、49.51、35.83、26.30、25.90、29.35、6.55萬頭，分別同比-4.6%、+17.2%、+1.9%、-13.7%、-19.8%、-8.7%、-37.7%、+8.4%、-5.9%、-17.0%。
　　出欄均重方面，3家企業(yè)公布出欄均重，溫氏股份、ST正邦、大北農(nóng)6月商品豬出欄均重分別為123.2/132.5/122.1公斤/頭，分別環(huán)比變動-0.5/+3.0/-1.0公斤/頭。
　　銷售均價方面，主要8家上市豬企銷售均價環(huán)比均提升，牧原股份、溫氏股份、新希望、ST正邦、天邦食品、大北農(nóng)、中糧家佳康、天康生物6月商品豬銷售均價分別為17.73/18.1/18.07/17.63/18.25/18.11/18.51/17.04元/公斤，分別環(huán)比變動+14.4%/+14.6%/+17.3%/+16.8%/+14.8%/+15.4%/+15.7%/+14.4%。
　　風險提示：豬價異常波動、疫病不確定性、上市公司養(yǎng)殖成本下降不及預期。