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公司發(fā)布2024H1業(yè)績(jī)預(yù)告。據(jù)公司2024年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，24年上半年哈爾斯實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.16-1.49億元，同比增長(zhǎng)154.62-227.06%；實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)1.13-1.46億元，同比增長(zhǎng)124.94-190.37%。公司持續(xù)運(yùn)用穩(wěn)扎穩(wěn)打的戰(zhàn)略，24H1業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期。
　　保溫杯行業(yè)高景氣度仍存。據(jù)我國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年1-5月我國(guó)保溫杯出口額同比增長(zhǎng)19.1%，且單5月同比實(shí)現(xiàn)36.1%的亮眼增速。保溫杯行業(yè)受益于戶外運(yùn)動(dòng)的熱潮、社媒口碑持續(xù)傳播、電商渠道助力、自主品牌投入加大等多重因素持續(xù)擴(kuò)容，后續(xù)有望繼續(xù)維持雙位數(shù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈公司迎來(lái)訂單的持續(xù)高增。
　　綁定優(yōu)質(zhì)客戶深度合作，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁。據(jù)哈爾斯23年年報(bào)，公司海內(nèi)外業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，國(guó)內(nèi)依托天貓、淘寶、抖音等平臺(tái)全網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)，市場(chǎng)份額得到有效提升。國(guó)際化方面，公司前五大客戶占比達(dá)到61.74%，且多為全球知名杯壺企業(yè)，合作穩(wěn)定，綁定較深。此外，公司不斷推動(dòng)技術(shù)革新、材料升級(jí)，其納米漆涂層、內(nèi)噴涂陶瓷等多項(xiàng)技術(shù)于23年開始批量應(yīng)用，同時(shí)榮獲多項(xiàng)設(shè)計(jì)大獎(jiǎng)，智能制造水平得到明顯提升。夯實(shí)的研發(fā)能力助力公司在行業(yè)站穩(wěn)腳跟，哈爾斯有望持續(xù)提升已有客戶份額同時(shí)加速開拓與新客戶的合作。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。公司為保溫杯代工龍頭企業(yè)，且擁有多個(gè)差異化定位的自主品牌，實(shí)力強(qiáng)勁。公司訂單有望持續(xù)受益于核心大客戶YETI穩(wěn)定的產(chǎn)品迭代以及新客戶的開拓，預(yù)計(jì)公司24-26年歸母凈利潤(rùn)3.05/3.55/4.02億元，參考可比公司估值，給予公司24年12xPE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值7.85元/股，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治波動(dòng)、客戶訂單轉(zhuǎn)移等。