>> 中原證券-周度策略：出口保持強勁，市場企穩(wěn)反彈-240713
| 上傳日期： |
2024/7/13 |
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| 2086KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
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作者： |
周建華 |
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【出口保持較高增長，進(jìn)口有所回落】2024年上半年進(jìn)出口總值同比增長6.1%。其中，出增長6.9%，進(jìn)口增長5.2%。6月當(dāng)月進(jìn)出口同比增長5.8%，出口同比增長10.7%，進(jìn)口同比下降0.6%。上半年我國對主要貿(mào)易伙伴東盟、歐盟、美國、韓國出口額增速分別為10.7%、-2.6%、1.5%、-3.7%。隨著穩(wěn)外貿(mào)政策持續(xù)加力，中外往來航班持續(xù)恢復(fù)，外貿(mào)會展市場拓展活動不斷開展，企業(yè)開拓海外市場力度加大。東盟經(jīng)濟(jì)景氣度較高，對我國出口形成支撐。雖然部分國家的貿(mào)易壁壘政策存在不確定性，但我國產(chǎn)品競爭力強，出口或繼續(xù)保持強勢。
【CPI低位略有回落，PPI降幅繼續(xù)收窄】2024年6月CPI同比上漲0.2%，較上月略降；PPI同比下降0.8%，降幅比上月收窄0.6個百分點。最近5個月CPI持續(xù)維持溫和正增長，扭轉(zhuǎn)了通縮預(yù)期，隨著促消費政策力度加大，內(nèi)需進(jìn)一步穩(wěn)固，CPI有望溫和抬升。隨著地產(chǎn)銷售好轉(zhuǎn)，水泥、化工產(chǎn)品價格有一定回升；國際原油、大宗工業(yè)金屬價格堅挺，對PPI形成正面支撐。隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，PPI有望繼續(xù)回升。
【M2增速繼續(xù)回落，政府債券發(fā)行增加】6月M2同比增長6.2%；M1同比下降5%。6月末社融余額同比增長8.1%，貸款余額同比增長8.3%。金融數(shù)據(jù)增速有所回落，主要是因為在高基數(shù)的基礎(chǔ)上，增速呈現(xiàn)自然放緩。隨著當(dāng)貨幣信貸增長已由供給約束轉(zhuǎn)為需求約束時，需要逐步淡化對金融總量指標(biāo)的關(guān)注，把金融總量更多作為觀測性、參考性、預(yù)期性的指標(biāo)，更加注重發(fā)揮利率調(diào)控的作用。央行的貨幣政策框架或逐步加大對利率的調(diào)控權(quán)重，發(fā)揮價格型工具的更大作用。
【美國CPI回落，強化美聯(lián)儲降息預(yù)期】美國6月CPI同比升3%，核心CPI同比升3.3%，均低于預(yù)期。美國6月通脹全面降溫，這將進(jìn)一步提振美聯(lián)儲官員相信可以很快降息的信心。美聯(lián)儲官員古爾斯比表示，6月的通脹報告非常出色，根據(jù)數(shù)據(jù)情況，可以考慮一次降息或者一系列降息。美國通脹放緩，強化了美聯(lián)儲的降息預(yù)期。
【投資建議：市場企穩(wěn)反彈】出口保持較高增長，有力支撐經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好。CPI保持穩(wěn)定，PPI降幅大幅收窄。金融數(shù)據(jù)增速略有回落。美國通脹繼續(xù)回落，強化美聯(lián)儲降息預(yù)期。國內(nèi)市場有望企穩(wěn)反彈，建議關(guān)注芯片、通信、云計算、養(yǎng)殖、光伏等板塊。
風(fēng)險提示：政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，風(fēng)險事件沖擊市場流動性。
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