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投資要點(diǎn)：
　　全球科技股繼續(xù)領(lǐng)跑市場，國內(nèi)市場大小盤分化。2024年上半年，英偉達(dá)、臺積電領(lǐng)銜的人工智能芯片股票，繼續(xù)引領(lǐng)各自市場，納斯達(dá)克漲幅達(dá)18%、臺灣指數(shù)漲幅達(dá)28%。國內(nèi)市場呈現(xiàn)大小盤分化，大盤股表現(xiàn)相對穩(wěn)定，上證50、滬深300錄得正收益，小盤股為代表的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)較差，中證1000跌幅達(dá)18%。國內(nèi)市場整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢。監(jiān)管層推出一系列穩(wěn)定市場的利好政策，市場預(yù)期大幅改善，市場中樞整體上移。2024年上半年，以銀行、家電、煤炭、石油石化為代表的成熟行業(yè)，分紅比例、股息率較高，獲得資金追捧，表現(xiàn)較好；國際黃金和工業(yè)金屬價格大幅上漲，有色金屬也階段性表現(xiàn)突出。相對而言，社會消費(fèi)低于預(yù)期、地產(chǎn)銷售相對低迷，相關(guān)板塊表現(xiàn)不佳。
　　科技驅(qū)動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，超長期特別國債著眼長遠(yuǎn)。雖然面臨經(jīng)濟(jì)逆全球化和科技冷戰(zhàn)的復(fù)雜局面，但是我國經(jīng)濟(jì)的科技含量不斷提高，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)比重提升，保持高速發(fā)展勢頭。2023年7月，工信部數(shù)據(jù)顯示我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重超13%。2023年一季度以來，工業(yè)對GDP增長的貢獻(xiàn)逐步上升，其中高技術(shù)制造業(yè)保持高速增長，2024年5月增速達(dá)10%；新能源汽車、太陽能電池、航空航天運(yùn)輸設(shè)備、通信設(shè)備、集成電路等行業(yè)保持兩位數(shù)以上的高速增長。國家開啟超長期特別國債發(fā)行，其資金需專款專用，支持國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域的安全能力建設(shè)，將有力推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和穩(wěn)定增長。
　　新“國九條”促市場高質(zhì)量發(fā)展，奠定長期穩(wěn)定發(fā)展的制度基礎(chǔ)。2024年4月，資本市場迎來第三個“國九條”。這是繼2004年、2014年兩個“國九條”之后，國務(wù)院再次出臺資本市場指導(dǎo)性文件。新“國九條”對資本市場至少有以下影響：1.促進(jìn)新上市公司質(zhì)量進(jìn)一步提升；2.推動市場加快出清績差或違規(guī)上市公司；3.提升上市公司分紅與回購管理意識；4.利于市場長期資金的持續(xù)穩(wěn)定。政策將推動市場邁向成熟階段，資本市場有望從博弈市場邁入業(yè)績驅(qū)動、重視股東回報(bào)的正向市場，市場行為也將更理性。
　　做耐心資本，迎正向資產(chǎn)。中央提出要“壯大耐心資本”，未來市場資金有望更穩(wěn)定，投資方向更集中。雖然海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策和形勢的變動較快，市場的波動性增高，但無論其市場價格怎么波動，假如資產(chǎn)能長期為投資者帶來正向現(xiàn)金流，就具備長期投資潛力。建議關(guān)注三大方向：（1）高ROE的科技潛力行業(yè)；（2）高股息率的成熟穩(wěn)定行業(yè)；（3）高壟斷的資源品行業(yè)。
　　風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增長、政策效果不及預(yù)期；美聯(lián)儲降息節(jié)奏不及預(yù)期。