>> 浙商證券-水晶光電(002273)2024半年度業(yè)績預(yù)告點評報告：手機光學(xué)新品有望加速放量，AR布局碩果可期-240712
| 上傳日期： |
2024/7/14 |
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| 658KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔣高振 |
| 下載權(quán)限： |
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2024年7月11日公司發(fā)布2024年上半年業(yè)績預(yù)告，公司24H1預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利4-4.5億元，同比增長125.45%~153.64%；實現(xiàn)扣非凈利3.8-4.2億元，同比增長243.47%~279.62%。對應(yīng)24Q2單季預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利2.21~2.71億元，同比增長163%~223%，環(huán)比增長23%~51%；實現(xiàn)扣非凈利2.1~2.5億元，同比增長338%~421%，環(huán)比增長24%~47%。
大客戶棱鏡業(yè)務(wù)有望加速放量，公司盈利能力有望進一步提升
公司北美手機大客戶潛望式攝像頭所采用的微棱鏡作為長焦核心零部件，有望由Pro Max頂配款下沉至Pro款，由此帶來顯著業(yè)務(wù)增量。公司作為客戶微棱鏡主力供應(yīng)商，有望深度受益于其光學(xué)系統(tǒng)升級，盈利能力有望進一步修復(fù)。
AR光波導(dǎo)業(yè)務(wù)持續(xù)深耕，碩果可期
公司在AR反射、衍射等光波導(dǎo)方案布局多年，與海內(nèi)外合作伙伴形成長期合力，已成為國內(nèi)頭部AR光學(xué)系統(tǒng)方案供應(yīng)商。伴隨Google 2024 I/O大會已展示的AR+AI眼鏡Demo及Meta在2024年9月Connect大會有望發(fā)布的AR+AI眼鏡新品，端側(cè)AI有望自手機等成熟平臺進一步延展至以AR/MR為核心的下一代計算平臺。復(fù)盤市面已成熟的智能眼鏡類產(chǎn)品，多數(shù)均采用BirdBath等光學(xué)投影方案定位于頭戴顯示類設(shè)備，光波導(dǎo)顯示方案有望推動眼鏡類產(chǎn)品進一步向真·增強現(xiàn)實方向邁進。公司光波導(dǎo)產(chǎn)品已具備較強前瞻卡位能力，在AR+AI持續(xù)商業(yè)化過程中碩果可期。
公司經(jīng)營團隊穩(wěn)健，實控人風(fēng)險預(yù)計不會對公司經(jīng)營造成重大影響
根據(jù)公司同日發(fā)布的公告，實控人未在公司擔(dān)任任何職務(wù)，也未直接參與公司日常經(jīng)營管理活動。公司擁有完善的組織架構(gòu)和規(guī)范的治理體系，公司董事會、監(jiān)事會運作正常，公司控制權(quán)未發(fā)生變化。目前公司生產(chǎn)經(jīng)營一切正常，該事項不會對公司日常生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生重大影響。
盈利預(yù)測
基于公司半年度預(yù)告，我們預(yù)計公司2024-2026年實現(xiàn)營收64.56/74.70/90.85億元，同比增長27.19%/15.71%/21.62%，實現(xiàn)歸母凈利9.29/11.15/13.95億元，同比增長54.73%/20.01%/25.18%?；诠痉€(wěn)定成長戰(zhàn)略、在核心客戶光學(xué)升級戰(zhàn)略中的核心地位及其在AR業(yè)務(wù)中多年的前瞻卡位，我們維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
下游客戶智能手機出貨不及預(yù)期；AR產(chǎn)品商業(yè)化落地進程不及預(yù)期等。
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