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利率債：國(guó)債現(xiàn)券收益率多數(shù)上行，收益率曲線陡峭化。2024年06月28日-2024年07月05日期間，央行總計(jì)開展600.00億元逆回購(gòu)操作，共7,600.00億元逆回購(gòu)到期，全口徑下凈回籠7,000.00億元。銀行間資金價(jià)格下行，其中，DR001下行15.19BP；DR007下行35.75BP。交易所資金價(jià)格多數(shù)下行，其中，GC001下行58.80BP，GC007下行12.10BP。國(guó)債現(xiàn)券收益率多數(shù)上行，3年期、5年期、7年期、10年期國(guó)債現(xiàn)券收益率分別上行2.95BP、2.13BP、2.63BP、6.96BP，10Y-1Y期限利差從66.68BP走闊至74.64BP。
　　信用債：到期收益率多數(shù)下行。2024年07月01日-2024年07月07日期間，信用債一級(jí)市場(chǎng)新發(fā)行共計(jì)5,725.01億元，環(huán)比減少4,219.09億元；信用債到期償還2,969.09億元，凈融資額為2,755.92億元。按債券發(fā)行種類分類，中期票據(jù)發(fā)行只數(shù)占信用債發(fā)行總數(shù)比例最大；按債券評(píng)級(jí)分類，AAA級(jí)發(fā)行規(guī)模占總發(fā)行量77.15%，AA級(jí)以下及未統(tǒng)計(jì)的信用債發(fā)行占信用債總發(fā)行量8.79%。；期限方面，信用債發(fā)行主要以1年以內(nèi)為主；按行業(yè)分類，金融業(yè)發(fā)行只數(shù)最多。城投債到期收益率多數(shù)下行。其中AA-評(píng)級(jí)的7年期城投債到期收益率下行幅度最大為10.39BP；中短期票據(jù)方面到期收益率多數(shù)下行，其中AA-評(píng)級(jí)的1年期的中期票據(jù)到期收益率下行幅度最大為13.35BP。
　　大類資產(chǎn)周觀察：2024年06月28日-2024年07月05日期間，美三大股指上行：道指周漲0.66%，標(biāo)普500指數(shù)周漲1.95%，納指周漲3.50%；歐洲三大股指上行：德國(guó)DAX指數(shù)周漲1.32%，法國(guó)CAC40指數(shù)周漲2.62%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)周漲0.49%。美債收益率下行，美元指數(shù)走弱，非美貨幣走強(qiáng)，周內(nèi)原油黃金價(jià)格雙雙上行。
　　投資建議
　　央行旨在加強(qiáng)流動(dòng)性管理。2024年7月1日，央行公告，為維護(hù)債券市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行，在對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)審慎觀察、評(píng)估基礎(chǔ)上，決定于近期面向部分公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商開展國(guó)債借入操作。我們認(rèn)為，央行若直接二級(jí)市場(chǎng)買賣國(guó)債，短期或帶動(dòng)長(zhǎng)債收益率上行，報(bào)告期內(nèi)長(zhǎng)債10年期國(guó)債現(xiàn)券收益率上行6.96BP，債券收益率曲線出現(xiàn)陡峭化趨勢(shì)，后續(xù)仍需關(guān)注央行買賣國(guó)債對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響，債券交易盤和配置盤出現(xiàn)分歧，收益率波動(dòng)或加劇。但我們認(rèn)為央行收緊流動(dòng)性的必要性較小，調(diào)整后仍是配置機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期；海外經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)通脹超市場(chǎng)預(yù)期；上市公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期；市場(chǎng)波動(dòng)超預(yù)期