>> 中泰證券-臺華新材(603055)業(yè)績靚麗大超預期，期待化學法再生投產(chǎn)增厚利潤-240714
| 上傳日期： |
2024/7/16 |
大小： |
472KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
郭美鑫,張瀟,鄒文婕 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司披露2024半年度業(yè)績預告。公司預計24H1實現(xiàn)歸母凈利潤4-4.6億元，同比+118.45%-151.21%；實現(xiàn)扣非凈利潤3.5-4.1億元，同比+185.36%-234.28%。
業(yè)績靚麗大超市場預期。單Q2來看，公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤2.6-3.1億元，同比+139.5%-185.6%，中樞為2.85億元，同比+162.5%；扣非凈利潤2.15-2.75億元，同比+127.7%-191.3%，中樞為2.45億元，同比+159.5%。以中樞計算，Q2扣非凈利潤環(huán)比Q1（1.35億元）增長81%。我們判斷Q2業(yè)績表現(xiàn)超預期主要受益于：1）錦綸單6及面料受益于防曬服需求旺盛，預計銷量及噸利均有靚麗增長；2）公司6萬噸雙6產(chǎn)能于去年投產(chǎn)，24H1開始充分釋放增量。下半年來看，若公司化學法再生產(chǎn)能投產(chǎn)，將為下半年業(yè)績提供更強增強驅動力。
股權激勵充分綁定核心團隊，提升公司整體凝聚力。本次激勵計劃范圍擊中，共覆蓋激勵對象32人，其中公司高管5人，核心骨干共27人。業(yè)績考核目標較為溫和，充分起到綁定核心團隊的作用。業(yè)績考核方面，本次設置收入及利潤端兩項標準，達成其一即可解鎖。1）利潤考核標準：24-26年扣非凈利潤（剔除股份支付費影響后）相比23年增長率分別不低于20%、40%、60%（三年復合增速16.96%），對應扣非凈利潤（剔除股份支付影響后）為4.42、5.16、5.90億元。2）收入考核標準：24-26年營業(yè)收入相比23年增長率分別不低于15%、25%、35%（三年復合增速10.52%），對應營業(yè)收入為58.58、63.67、68.77億元。
投資建議：Q2業(yè)績大超市場預期，股權激勵落地充分綁定核心團隊，同時我們預計化學法再生項目將于近期投產(chǎn)，進一步增厚下半年盈利。中長期看，公司差異化產(chǎn)品占比持續(xù)提升，新增產(chǎn)能充裕，中長期成長路徑清晰。根據(jù)業(yè)績預告上調盈利預測，預計24-26年歸母凈利潤分別為8.1、9.2、11.1億元（前值為6.70、7.70、10.00億元），對應PE12、10、9X，維持“買入”評級。
風險提示：原材料價格大幅度波動風險、市場競爭加劇風險、渠道拓展不及預期風險
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