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 2024Q2水晶光電業(yè)績(jī)超預(yù)期，微棱鏡以及汽車電子業(yè)務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)
　　公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2024H1歸母利潤(rùn)4.0~4.5億元，YOY+125.5%~153.6%；扣非后歸母凈利潤(rùn)3.8~4.2億元，YOY+243.5%~279.6%。從2024Q2單季度來看，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.2~2.7億元，YOY+160.0%~218.8%，QoQ+23.5%~51.4%；扣非后歸母凈利潤(rùn)2.1~2.5億元，YOY+337.5%~420.8%，QoQ+23.5%~47.1%。展望2024H2，公司在消費(fèi)電子旺季下收入持續(xù)增長(zhǎng)，以及潛望式鏡頭導(dǎo)入新機(jī)型和車載光學(xué)持續(xù)放量帶來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。我們上調(diào)2024/2025/2026年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024/2025/2026年歸母凈利潤(rùn)為8.79/10.46/11.47億元（前值為7.60/8.78/10.50億元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為31.8/26.8/24.4倍，我們看好公司在消費(fèi)電子以及車載光學(xué)持續(xù)創(chuàng)新，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　北美大客戶AI終端落地+頭部安卓客戶銷量回暖，帶動(dòng)光學(xué)元器件業(yè)務(wù)增長(zhǎng)
　　2024H1各大消費(fèi)電子終端廠商不斷創(chuàng)新產(chǎn)品類型、拓展應(yīng)用場(chǎng)景，AI、折疊屏、潛望式長(zhǎng)焦鏡頭等技術(shù)潮流涌現(xiàn)。公司加快產(chǎn)品開發(fā)和創(chuàng)新力度，其中公司重點(diǎn)突破微棱鏡技術(shù)于2023年6月實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，成為全球首家四重反射棱鏡模組量產(chǎn)供應(yīng)商。我們認(rèn)為隨著北美大客戶AI端側(cè)落地或?qū)⒖s短用戶換機(jī)周期，帶來新增量；同時(shí)伴隨頭部安卓客戶銷量回歸，將進(jìn)一步提振公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
　　汽車智能化持續(xù)推進(jìn)，公司在智能座艙以及自動(dòng)駕駛領(lǐng)域開啟新成長(zhǎng)曲線
　　公司重點(diǎn)布局智能座艙以及自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)，其中（1）智能座艙：公司在AR-HUD領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位，是國(guó)內(nèi)首家大批量生產(chǎn)AR-HUD的廠商，2023年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率排名第一，并成功成為海外知名車企HUD的Tier1供應(yīng)商。（2）自動(dòng)駕駛：公司從消費(fèi)電子鏡頭切入車載攝像頭市場(chǎng)領(lǐng)域，已成功進(jìn)入諸多海內(nèi)外知名車企供應(yīng)鏈。另外公司作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的玻璃基激光雷達(dá)視窗片量產(chǎn)廠商，已和海內(nèi)外各大激光雷達(dá)廠商建立業(yè)務(wù)合作，為智能駕駛技術(shù)發(fā)展提供助力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游客戶需求不及預(yù)期、汽車智能化滲透率不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。