>> 方正中期期貨-苯乙烯期貨期權半年報-240714
| 上傳日期： |
2024/7/16 |
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| 1995KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞楊烽 |
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2024年上半年，苯乙烯虧損較深導致開工處于低位，港口在一季度季節(jié)性累庫后持續(xù)去庫并弱于去年同期，并且主要在成本推動下期價表現(xiàn)強勢，一度沖破9800元/噸，漲幅11.56%。
展望下半年，成本端，成本將偏強震蕩，對苯乙烯有支撐。原油供需先緊后松、美聯(lián)儲預期降息，油價重心預計上移，具體走勢或先揚后抑；純苯供需緊張局面將有所緩解，但由上下游產能結構決定其供需相對偏緊，支撐其維持盈利和價格相對偏強狀態(tài)。供應端，行業(yè)開工將維持相對低位震蕩，但是中泰化學60萬噸和盛虹煉化40萬噸預計投產，得益于行業(yè)產能增加預計產量環(huán)比上半年增加，不過在利潤不佳的背景下不排除投產延期。需求端，三大下游均有新裝置投產計劃，剛需增量。EPS開工維持與去年相當?shù)乃?，但是常州誠達36萬噸7月正常生產、天津鼎金30萬噸預計8月投產和山東輝航12萬噸四季度投產，將使得其產能增加并帶來對苯乙烯的剛需增量。PS在利潤不佳的背景下，預計開工維持在60%~65%區(qū)間窄幅震蕩，但是下半年仍有裝置投產計劃帶來剛需增量。ABS在虧損壓力下行業(yè)開工預計維持在60%-65%的低位震蕩，但是新裝置方面有泰興新浦21萬噸、浙石化60萬噸和廣西長科40萬噸等投產計劃，將帶來明顯的需求增量，需關注裝置投產進度。
綜上，原料維持偏強對苯乙烯成本支撐較好，供需面來看供需雙增但下游產能增量大于苯乙烯，疊加利潤不佳開工維持低位，因此供需將維持相對偏緊支撐價格偏強，波動區(qū)間8500~10000元/噸，具體走勢先揚后抑。
操作上，單邊操作，根據(jù)季節(jié)性規(guī)律進行波段操作。套利，基差和月差以正套為主
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