久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2024H1業(yè)績(jī)預(yù)告。根據(jù)公告，公司預(yù)計(jì)2024H1實(shí)現(xiàn)收入24-25億元，同比增長(zhǎng)26.72%-32.00%，歸母凈利潤(rùn)3.1-3.3億元，同比增長(zhǎng)26.18%-34.32%，扣非歸母凈利潤(rùn)2.6-2.8億元，同比增長(zhǎng)12.46%-21.11%。
　　折算得2024Q2收入為11.77-12.77億元，同比增長(zhǎng)17.5%-27.5%，歸母凈利潤(rùn)為1.50-1.70億元，同比增長(zhǎng)12.1%-27.0%，扣非歸母凈利潤(rùn)為1.22-1.42億元，同比增長(zhǎng)-8.0%-7.1%。
　　另，公司發(fā)布中期分紅&集中競(jìng)價(jià)回購(gòu)&實(shí)控人之一自愿提前終止減持相關(guān)公告。
　　收入分析：品類渠道共振，Q2有望環(huán)比增長(zhǎng)。
　　產(chǎn)品端，全規(guī)格發(fā)展，鵪鶉蛋、素毛肚快速增長(zhǎng)。公司持續(xù)聚焦七大核心品類，精進(jìn)升級(jí)產(chǎn)品力，品類品牌打造卓有成效，其中蛋皇鵪鶉蛋6月已達(dá)蛋類零食近半比例（6月初進(jìn)駐山姆成為當(dāng)月零食新品熱賣&果肉果脯類零食第一），大魔王麻醬味單品單月銷售額持續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)。公司已完成大魔王和蛋皇系列在B端的認(rèn)知打造，并打通渠道，后續(xù)有望持續(xù)推動(dòng)品類銷售快速增長(zhǎng)。規(guī)格方面，除優(yōu)勢(shì)散裝外，公司全力發(fā)展定量裝、小商品及量販裝產(chǎn)品，滿足消費(fèi)者多種需求。
　　渠道端，抖音增勢(shì)良好，零食量販持續(xù)發(fā)力。公司在保持原有KA、BC類超市優(yōu)勢(shì)外，重點(diǎn)發(fā)展電商、零食量販店、CVS、校園店等，并與零食很忙、趙一鳴、零食有鳴等頭部零食量販品牌進(jìn)行深度合作。其中，重點(diǎn)渠道抖音受益于大魔王素毛肚和蛋皇鵪鶉蛋品類品牌的打造和推廣，Q2在高基數(shù)基礎(chǔ)上依舊實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)。
　　利潤(rùn)分析：毛利率環(huán)比或有提升，歸母凈利潤(rùn)受股權(quán)支付費(fèi)用影響增速有所放緩。Q2公司毛利率環(huán)比Q1有望提升，主要得益于蛋皇鵪鶉蛋、大魔王素毛肚等高毛利產(chǎn)品快速增長(zhǎng)帶來(lái)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及“向上游多走一步”的經(jīng)營(yíng)方針帶來(lái)的部分原材料成本降低。費(fèi)用端，公司Q2參加多場(chǎng)全國(guó)食品展會(huì)、推進(jìn)品類品牌廣告宣傳以及進(jìn)行B端品牌推廣，同時(shí)強(qiáng)化多板塊組織運(yùn)營(yíng)能力、引進(jìn)優(yōu)秀人才，預(yù)計(jì)銷售、管理費(fèi)用環(huán)比Q1均有所增長(zhǎng)。根據(jù)中值測(cè)算，Q2公司歸母凈利率同比下降0.33pct至13.07%，扣非歸母凈利潤(rùn)增速亦有所放緩，預(yù)計(jì)主要受渠道結(jié)構(gòu)變化及Q2股權(quán)支付費(fèi)用增加影響（24Q2股權(quán)支付費(fèi)用約2505萬(wàn)，23Q2約775萬(wàn)），若剔除股份支付對(duì)損益的影響，按照15%的稅率測(cè)算，Q2扣非歸母凈利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)提升至3%-18%。
　　分紅、回購(gòu)回饋股東，彰顯長(zhǎng)期發(fā)展信心。公司重視投資者回報(bào)，積極采取分紅、回購(gòu)等措施回饋股東、提振市場(chǎng)信心。1）分紅：董事長(zhǎng)建議開展2024年中期分紅，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6元（含稅），假設(shè)H1歸母凈利潤(rùn)為公告中值3.2億元，則公司中期股利支付率約為51%（2023年股利支付率58%）；2）回購(gòu)：公司擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式，以不低于68元/股的價(jià)格回購(gòu)公司股票，回購(gòu)金額為0.5-0.7億元；3）實(shí)控人提前終止減持計(jì)劃：實(shí)控人之一張學(xué)文先生自愿提前終止減持計(jì)劃，實(shí)際減持200萬(wàn)股，剩余約211.6萬(wàn)股減持計(jì)劃不再執(zhí)行，減持后持股比例由16.02%降至15.29%。
　　中長(zhǎng)期展望：適配產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，具備長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)韌性。公司持續(xù)推進(jìn)全渠道覆蓋，從產(chǎn)業(yè)鏈演變歷程來(lái)看，當(dāng)前零食產(chǎn)業(yè)鏈縮短，下游門店及消費(fèi)者強(qiáng)調(diào)高效率和高周轉(zhuǎn)，中游品牌商溢價(jià)能力有所減弱，上游零食生產(chǎn)商規(guī)模效應(yīng)及自有供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)凸顯，我們認(rèn)為公司自有供應(yīng)鏈及優(yōu)秀的組織能力符合當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈變化趨勢(shì)，有望助力全渠道布局及產(chǎn)品放量。
　　投資建議：公司持續(xù)深化全渠道、多品類布局，依托優(yōu)質(zhì)單品快速打造品類品牌促進(jìn)銷售，同時(shí)內(nèi)部不斷強(qiáng)化供應(yīng)鏈管理和組織效率提升，伴隨著規(guī)模效應(yīng)逐步增強(qiáng)，盈利能力有望進(jìn)一步提升。我們維持前期盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026年公司營(yíng)業(yè)收入為52.63/64.25/77.46億元，同比增長(zhǎng)27.9%/22.1%/20.5%，歸母凈利潤(rùn)為6.67/8.53/10.53億元，同比增長(zhǎng)31.9%/27.8%/23.5%，維持“買入-A”建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料上漲風(fēng)險(xiǎn)，渠道競(jìng)爭(zhēng)加劇，新品推廣不及預(yù)期，食品安全問(wèn)題等。